Цены на металлы будут восстанавливаться во второй половине 2023 года

Цены на цветные металлы снизились на прошлой неделе, в то время как растут опасения инвесторов в связи с потолком госдолга США, а также на фоне отсутствия дополнительных стимулов со стороны Китая. 

Медленное восстановление экономики Китая после пандемии и спад потребления на Западе оказывали давление на цены на металлы во втором квартале. Фьючерсы на медь снизились на 0,9% до 8 175 долларов за тонну на LME, в то время как никель торгуется на уровне 21 000-22 000 долларов за тонну. Мы придерживаемся позитивного взгляда на акции GMKN, мы полагаем, что компания может возобновить выплату дивидендов в этом году. 

Цены на металлы, на наш взгляд, будут восстанавливаться по мере роста аппетита со стороны Китая во второй половине этого года. Перспективы роста цен на алюминий смутные, поскольку Китай остается основным экспортером металла. В секторе черной металлургии и горной добычи цены на железную руду в Сингапуре падали третью сессию подряд до уровня ниже 103 долларов за тонну, в то время как строительный сезон в Китае не принес ожидаемого оживления на фоне разочаровывающих прогнозов по спросу на сталь. 

На прошлой неделе цены на железную руду упали почти на 5%. Котировка твердого коксующегося угля (HCC) выросла до 220 долларов за тонну на базисе FOB, Австралия. В четырех главных городах Китая наблюдалось снижение продаж новых домов, что является признаком снижения спроса на недвижимость. Фьючерсы на сталь в Шанхае упали более чем на 2%. Мы отмечаем снижение цен на сталь на основных рынках, цена стальной заготовки торгуется на уровне 530 долларов за тонну, FOB, Черное море. 

Мы подтверждаем нейтральный взгляд на акции российских металлургов, включая акции NLMK, ММК и CHMF. 

Цена на золото стабилизировалась, в то время как инвесторы оценивали признаки того, что политики, возможно, приближаются к принятию решению по размеру потолка госдолга США. Золото остается предпочтительным безопасным активом в портфеле инвесторов. Если переговоры о потолке госдолга снова столкнуться с затруднениями, цены могут легко стабилизироваться выше уровня 2000 долларов за унцию. Мы положительно смотрим на акции PLZL.

В секторе удобрений мы ожидаем рекомендаций Совета директоров PHOR по выплате дивидендов на этой неделе и оцениваем потенциальную дивидендную доходность квартальных дивидендов на уровне 2-3%. Снижение цен на сельскохозяйственное сырье и природный газ оказывало давление на цены на удобрения. Тем не менее, мы ожидаем восстановления цен на сырьевые товары во 2П23п и подтверждаем наш позитивный взгляд на акции PHOR. 

В текущей неблагоприятной макроэкономической ситуации можно ожидать, что цены на нефть марки Brent смогут закрепиться немногим выше $75 за баррель, поскольку уже во вторник нефтетрейдеры и основные американские ETF вместе с биржевыми котировками WTI перейдут на торговлю июльским контрактом. Это позволит последним удержаться на текущих уровнях у отметки $71 за баррель, что уже можно считать успехом в преддверии волатильной недели на глобальных рынках. 

Хотя потенциал восстановления нефтяных котировок на данный момент ограничен за неимением катализаторов роста, мы не исключаем возможного скачка цен по всей фьючерсной кривой в случае, если усилия Белого Дома приведут к прорыву в переговорах законодателей в Сенате. Тем не менее после того, как будет согласован новый выпуск гособлигаций США, часть ликвидности неизбежно перейдет на долговые рынки, что может оказать сдерживающий эффект на динамику сырьевых и других рисковых активов. 

Так, мы полагаем, что потенциал как снижения, так и восстановления нефтяных цен на этой неделе будет ограничен, что позволит Brent торговаться в довольно узком диапазоне $75-80 за баррель в условиях растущей волатильности на глобальных рынках.