Цены на Brent задержатся на уровне $59-67 за баррель в ближайшие месяцы

Майский отчет Международного энергетического агентства (МЭА) подтверждает смещение баланса на мировом нефтяном рынке в сторону профицита, что уже оказывает давление на котировки. При этом рост коммерческих запасов нефти (на 25,1 млн баррелей в марте) и падение цен на нефть на $10 с начала апреля говорят о переоценке инвесторами краткосрочных рисков. Нефть марки Brent опустилась в зону $60-65 за баррель, а российские сорта торгуются вблизи $55-59, оставаясь ниже ценового потолка. Обострение торговых конфликтов США с рядом стран способствовало снижению цен, однако временное облегчение в виде 90-дневного соглашения с Китаем дало рынку небольшую передышку.

Исходя из текущей конфигурации спроса и предложения, нефтяные цены в ближайшие месяцы должны оставаться под давлением, однако деэскалация торговых войн будет наоборот, подталкивать их к увеличению. Но возврат к устойчивому росту возможен лишь при корректировке политики ОПЕК+ или более сильном восстановлении потребления в Китае и Индии. На данный момент факторы фундаментального характера скорее указывают на риски снижения, чем на потенциал роста, поэтому подъемы цен на эталонный сорт нефти марки Brent выше $70 за баррель мы в ближайшие месяцы не ожидаем. Считаем, что торги продолжатся в диапазоне $59-67 за бочку.

Согласно отчету МЭА, прогнозируемое замедление роста спроса на нефть с 990 тыс. б/с в первом квартале до 650 тыс. б/с к концу 2025 года отражает структурные изменения в потреблении — от перехода на электромобили до сдержанного восстановления экономики в странах ОЭСР. В среднем по году рост спроса, по данным агентства, составит 740 тыс. б/с, а в 2026 году — 760 тыс. б/с. Это значительно скромнее, чем прирост предложения, что формирует негативные ожидания по ценам. Относительно предыдущего прогноза МЭА повысило уровень спроса на нефть в 2025 году всего на 15 тыс. б/с.

По данным МЭА, общее мировое предложение нефти в текущем году увеличится на 1,6 млн б/с, достигнув 104,6 млн. Основной вклад дадут страны, не входящие в ОПЕК+, включая Бразилию, Канаду и Гайану. Даже несмотря на ожидаемое снижение добычи сланцевой нефти в США, совокупное предложение увеличивается быстрее спроса. В то же время ОПЕК+ планирует нарастить поставки на 310 тыс. б/с в 2025 году и еще на 150 тыс. б/с в 2026 году, что также оказывает дополнительное давление на рынок.