Цена нефти. Топ-5 «узких мест» 2026 года
В 2026 году все выучили, где находится и как пишется Ормузский пролив. Всему виной военный конфликт США и Ирана, который привёл к блокировке пролива. До этого через него проходило 21,6 млн баррелей нефти в сутки, перевозимых на супер танкерах. В июле транзит составил около 4,9 млн баррелей. Рынок в панике.
Но если в одном месте исчезло 16,7 млн баррелей нефти, то в других местах они должны появиться, повысив нагрузку на цепочки поставок в других местах?
Они появились. Так что текущая цена в $90-94 за баррель — это не столько результат дефицита, сколько премия за объезд Ормузского пролива.
Рассказываем, как обстоят дела в 5 точках напряжённости, которые нельзя упускать из виду.
Красное море и Баб-эль-Мандебский пролив
Пытаясь обойти закрытый Ормуз, Эр-Рияд логично перенаправил экспорт по трубопроводу Восток-Запад в порт Янбу на Красном море. Объемы там взлетели с 240 тыс. до 3,5 млн баррелей в сутки.
Но весь этот поток упирается в 18-мильный пролив Баб-эль-Мандеб, который союзники Ирана — йеменские хуситы — в июле объявили заблокированным. В результате недельный транзит танкеров рухнул до 200 судов (минимум за год). А обход через мыс Доброй Надежды добавляет 3500 морских миль, 10–14 дней пути и ~$2,6 млн дополнительных расходов на один рейс (топливо + сборы). Других альтернатив Ормузскому проливу у Эр-Рияда нет.
Чёрное море и Босфор: открыт, но есть нюанс
Турция не может закрыть Босфор (Конвенция Монтрё 1936 года гарантирует свободный проход), но она начала незаметно замедлять выдачу разрешений. Основная проблема не в этом, а в ситуации в Чёрном море, где украинские БПЛА останавливают работу терминалов:
- Шесхарисе (650 тыс. баррелей/сутки) простаивает с июля.
- Каспийский трубопроводный консорциум (КТК), через который идет 80% казахстанского экспорта, несёт потери, вынуждая Астану сокращать добычу.
Для российской черноморской нефти альтернативных морских маршрутов не существует. Любая эскалация здесь мгновенно расширяет дисконт Urals.
Панамский канал во власти циклона
Явление Эль-Ниньо осушает озеро Гатун. С июля максимальная осадка судов сокращалась уже 5 раз. Эксперты из NOAA (Национальное управление океанических и атмосферных исследований США) дают 81% вероятность очень сильного шторма к концу года. В результате число судов ежедневно проходящих через Панамский канал сокращено до 32 с 36 (максимальная мощность 40 кораблей). Допустимая осадка снижена с 49,5 фута в начале июля до 48,5 фута к середине августа.
Через Панамский канал в основном идут нефтепродукты, а не сырая нефть, однако любые задержки сразу поднимают цены на фрахт и сказываются на цене перевозки сырой нефти.
Балтийское море
Около 60% российской нефти, идущей морем, проходит через Большой Бельт и другие датские проливы. Ежемесячно здесь проходит ~175 танкеров.
Копенгагенская конвенция 1857 года не позволяет Дании в одностороннем порядке перекрыть проливы, но страна нашла способ ограничить России проход и вводит экологические проверки и датчики серы. Если случится хоть одна авария на танкере в проливе и произойдёт разлив нефти, Дания может перекрыть пролив для устранения разлива и остановит судоходство на месяцы.
Малаккский пролив
Транзит нефти через Малаккский пролив сократился с 23,2 мнл баррелей нефти в сутки до 16,6. На объемах сказался не только эффект Ормузского пролива, но и пираты, которые активизировались в регионе. За год количество инцидентов выросло на 74% г/г (до 108) за счёт концентрации внимания военных на Иране.
Рядом есть пролив Ломбок (Индонезия), он глубок и безопасен, но добавляет 7–8 дней пути и $472 000 к стоимости рейса.
Выводы для инвесторов
- В цене на нефть на среднесрочном горизонте сохранятся все перечисленные премии, бочка Brent к 60$ вряд ли вернётся до конца года.
- Компании-судовладельцы и морские страховщики находятся в выигрыше от роста ставок, несмотря на повышенные риски.
- Разрыв цен между разными сортами нефти будет расти из-за затрат на логистику и стоимости простоя в разных частях света (Панаме и Малакке, Босфоре и Балтике).
- Инфраструктурные активы, которые позволяют обойти узкие места (например, трубопроводы в обход Черного моря или порты на тихоокеанском побережье), получают премию к стоимости.
Комментарии