Цена нефти продолжает давить на европейские и азиатские валюты

Ослабление индекса доллара в первой половине этой недели компенсируется подъемом во второй половине. В итоге, к пятнице DXY восстановился почти до отметки 100,0. Реальной деэскалации конфликта на Ближнем Востоке пока не происходит, что держит ценник Brent возле $108/барр и на этом фоне спрос доллар сохраняется. Курс EUR/USD в пятницу торгуется возле 1,153.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла к концу недели до 4,43% - это новый максимум с лета 2025 г. Данный фактор поддерживает спрос на доллары. Инвесторы продолжают оценивать события на Ближнем Востоке и их влияние на цены на нефть, инфляцию и экономический рост. Несмотря на оптимистичные высказывания Д. Трампа у большинства инвесторов сохраняются противоречивые сигналы относительно потенциальной деэскалации в Иране.

В начале текущей недели Трамп отложил удары по иранской энергетике на пять дней — до 28 марта и потребовал от Тегерана разблокировать к этому времени Ормузский пролив. Сегодня стало известно, что президент США решил отложить удары по энергетике Ирана еще на 10 дней, чтобы продолжить переговоры между Вашингтоном и Тегераном. Днем ранее Тегеран ожидаемо отверг предложение США о переговорах о прекращении огня. Это снизило ожидания скорого окончания войны и поддержало повышение цен на нефть, поскольку экспорт энергоносителей через Ормузский пролив останется приостановленным. Этот фактор вчера снизил цены драгметаллов и отправил вниз американские фондовые индексы (Nasdaq -2,38%; S&P500 -1,74%).

Чем дольше сохраняются высокими цены на энергоносители, тем больше усиливаются опасения по поводу инфляции в развитых странах. Ирану сейчас выгодно как можно дольше продлить паузу, чтобы рост рисков дестабилизации мировой экономики сделал свое дело и позиции альянса на переговорах смягчились. На этом фоне укрепились ожидания того, что ФРС сохранит процентные ставки на прежнем уровне в течение всего года.

Тем временем, похоже, что Пентагон готовится к новой фазе военной операции против Ирана, если дипломатические усилия по разрешению конфликта не дадут результата и особенно если Ормузский пролив не будет разблокирован. СМИ сообщают, что в боевых действиях будут задействованы наземные войска. Обычно перед этой фазой идут массированные бомбардировки укрепрайонов. По этой причине в конце этой недели цена на нефть не думает снижаться. Этот фактор давит на европейские и азиатские валюты.

Вышедшие вчера данные показали, что первичные заявки на пособие по безработице в США выросли на прошлой неделе на 5 тыс и составили 210 тыс, что соответствовало рыночным ожиданиям. Текущие уровни заявок пока находится ниже среднего показателя за предыдущий год. Эти данные контрастируют со слабым февральским отчетом Бюро статистики труда США. На следующей неделе выйдут мартовские данные BLS.

Накануне был опубликован свежий экономический прогноз ОЭСР, в котором прогнозируется, что рост мирового ВВП в этом году сохранится на уровне 2,9% с последующим увеличением до 3,0% в 2027 году благодаря значительным инвестициям в технологии и снижению торговых тарифов. Отмечено, что ближневосточный конфликт оказывает давление на экономический рост из-за сбоев на энергетическом рынке. Прогнозы по инфляции были пересмотрены в сторону повышения: в 2026 г. общая инфляция в странах G20 с развитой экономикой составит 4,0%, а затем снизится до 2,7% в 2027 г.

Ожидается, что экономический рост в США замедлится с 2,0% в 2026 году до 1,7% в 2027 году, а инфляция достигнет пика в 4,2% в этом году. Ожидается, что экономический рост Китая замедлится до 4,4% в 2026 году и 4,3% в 2027 году, в то время как еврозона столкнется с замедлением роста ВВП до 0,8% в 2026 году, прежде чем восстановится до 1,2% в 2027 году.

Эти прогнозы ОЭСР говорят о мягком, но нестабильном «закреплении» мирового роста на умеренном уровне при более высокой инфляции, чем ожидалось. Также отмечается, что США останутся относительно сильными, экономика еврозона продолжит хромать, а Китай продолжит постепенное затухание. Можно предположить, что доллар США получит поддержку от более высокой инфляции, сравнительно высокого экономического роста и роли «защитной» валюты в условиях рисков на Ближнем Востоке. На курс евро давит сочетание слабого роста, рисков по энергетике еврозоны и меньшего импульса от инфляции, чем в США.

Японская иена сдает свои позиции против доллара уже четвертую сессию подряд. И пятницу пара USD/JPY подошла вплотную к критическому уровню в 160,0. Ранее, в 2024 году, достижение этой отметки побудило Банк Японии вмешаться в валютные рынки. Министр финансов Сацуки Катаяма заявил, что власти готовы предпринять «смелые действия» для противодействия колебаниям валютных курсов, поскольку резкий рост цен на энергоносители оказывает давление на экономику Японии, через импортируемую нефть.

В пятницу ждем выхода в США индекса потребительских настроений Университета Мичигана за март.

Мы видим, что сейчас пара USD/JPY тестирует снизу важный рубеж 160,0. Если японские власти сейчас не вмешаются в рынок, то следующая цель роста доллара – отметка 162 иены (максимум лета 2024 г.).

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».