Цена на уран за III кв. выросла на 4,9%

По итогам III кв. цена на уран выросла почти на 5%. В октябре быки пытаются преодолеть отметку $90/ф, продолжая двигать цену в направлении действующего растущего тренда. С начала года цена повышается на 10,3%. Таким образом, если IV кв. сложится успешно, то в целом 2026 г. может по силе роста не уступить предыдущему году.

Изменение цены на рынке урана

Одной из причин продолжающегося роста цены на уран стал запрет Россией экспорта серной кислоты до конца 2026 г. Казахстан использует серную кислоту для добычи урана при помощи скважинного выщелачивания, и порядка 20% от спроса на серную кислоту покрывается российским импортом.

Всемирная ядерная ассоциация (WNA) представила свежий «Отчёт о перспективах ядерной энергетики (World Nuclear Outlook Report 2026)». По данным WNA, в 2025 г. выработка ядерной энергии в 2025 г. достигла уровня 2702 ТВт·ч, что больше, чем в позапрошлом 2024 г на 35 ТВт·ч. Таким образом, в мировой электроэнергии доля ядерной генерации в прошлом 2025 г. составила 9%. WNA напомнила, что ядерная энергия впервые была использована для производства электроэнергии в середине 1950-х годов. Однако она не вносила значительного вклада в глобальное электроснабжение до периода быстрого роста в 1970-х и 1980-х годах. Затем рост замедлился вплоть до 2006 года, за которым последовал пятилетний период, в течение которого глобальное производство падало, главным образом из-за снижения генерации в Западной и Центральной Европе. Затем выработка резко упала в 2011 и 2012 годах после аварии на японской АЭС «Фукусима-Дайити». С 2012 года глобальная ядерная выработка вновь демонстрирует тенденцию к росту, особенно сильный рост наблюдается в Азии, где производство увеличилось примерно в два с половиной раза в период с 2012 по 2025 год. Этот рост был обусловлен быстрым расширением ядерной генерации в Китае, наряду с запуском новых реакторов в Индии, Пакистане и Объединённых Арабских Эмиратах. С 2012 года ядерная генерация в Северной Америке, Южной Америке и Африке оставалась в целом стабильной, в то время как в Восточной Европе и России наблюдался постепенный рост. Западная и Центральная Европа продолжали демонстрировать снижение выработки: Германия закрыла все свои реакторы, а более старые реакторы были закрыты в Бельгии, Швеции, Швейцарии и Великобритании.

Региональные тенденции в производстве электроэнергии на АЭС, 1970–2025 гг.

Касаемо ситуации с т.н. ядерным парком, WNA сообщила, что в прошлом 2025 г. к сети были подключены 3 реактора – в России, Китае и Индии. В то же время 7 реакторов были остановлены в прошлом году, в т.ч. три блока в Бельгии и 3 блока в России. Начато строительство 11 реакторов, 9 из которых находятся в Китае и 2 в России.

Текущий статус реакторов, строительство которых началось в 1951–2025 годах

Комментируя ситуацию с реакторами, генеральный директор Sprott Asset Management Д. Чампалья заявил, что годами мы видели застойный рост в отношении ядерной энергетики: в одних странах строились новые реакторы, а в других их закрывали, потому что они достигли конца срока эксплуатации или больше не имели достаточной поддержки. В результате чистый рост был нулевым. Сейчас у вас 440 действующих реакторов. Многие из них получают продление срока службы, позволяющее эксплуатировать их до 80 лет или даже дольше. Есть ряд стран с агрессивными программами нового строительства, и Китай здесь лидер. Но другие страны, например Индия, тоже имеют большие амбиции. У нас есть целый ряд других стран, впервые рассматривающих ядерную энергетику, таких как Польша, Казахстан и Узбекистан. У нас также примерно 440 реакторов, ещё 80 строятся, что говорит о том, что люди делают значительные инвестиции. Это не дешёвые объекты инфраструктуры. Для нас тот факт, что 80 проектов находятся на различных стадиях строительства, подтверждает технологию и сигнализирует инвесторам, что люди не будут строить все эти электростанции без необходимого топлива, то есть урана.

Касаемо будущего, WNA прогнозирует, что к 2050 г. глобальная эксплуатационная ядерная мощность достигнет 1457 ГВт, но при трех условиях:

1. Если реакторы, находящиеся в настоящее время в эксплуатации, будут работать до 80 лет
2. Если реакторы, которые классифицирован как строящиеся, планируемые и предлагаемые по состоянию на 01.08 вступят в эксплуатацию в 2050 г. (К предлагаемым мощностям относятся реакторы, по которым есть конкретное предложение или анонс, но нет окончательного инвестиционного решения, утвержденного финансирования, лицензий на строительство. WNA выделяет 5 степеней проектов: действующие, строящиеся, планируемые, предлагаемые и потенциальные.)
3. Если любая дополнительная мощность, необходимая для достижения национальных целевых показателей, также вступит в эксплуатацию

В разделе «Глобальные прогнозы мощностей» WNA приводит прогноз глобальной мощности реакторов, отмечая, что из 423 ГВт ядерной мощности, находящейся в настоящее время в эксплуатации 401 ГВт прогнозируется остаться в эксплуатации в 2050 г. Рост ядерных мощностей до 2030 года, как ожидается, будет происходить в первую очередь за счёт реакторов, находящихся в настоящее время в стадии строительства.

Ядерные генерирующие мощности в странах, эксплуатирующих ядерные реакторы, в 2026 году (на период 2026–2050 гг.)

Пять стран, как пишет WNA, доминируют по мощности – Китай, Франция, Индия, Россия и США.

Касаемо США, эксперты обращают внимание, что Штаты всё больше стремятся к снижению зависимости от иностранного урана, напоминая, что в январе Белый дом поручил рассмотреть минимальные импортные цены на критические минералы. В прошлом месяце Development Finance Corporation (США) одобрила финансирование проекта Global Atomic в Нигере (сумма составила свыше $400 млн.). Речь идёт о проекте Даса, который находится в бассейне Тим Мерсуа и эксплуатируется компанией SOMIDA, на 80% принадлежащей Global Atomic. Сложности могут возникнуть при экспорте урана.

В сентябре Д. Трамп подписал закон об «адских санкциях», в котором вводятся ограничения на суда, перевозящие уран из России, а также предписывает полное выполнение запрета и импорт российского урана. Между тем, интересно, что, как и ранее, существуют определенные исключения для российского сырья, используемого на американских атомных электростанциях. Для низкообогащенного урана исключения действуют до 01.01.2028 г.

Financial Times, тем временем, написала, что в ближайшие 15 лет Россия может получить контроль примерно на 36% мировой добычи урана. Так, эксперты Centre for Strategic Advantage обращают внимание, что Россия ведет активные разработки месторождений за пределами страны (в т.ч. Танзании и Намибии), что, как опасается CSA, поставит под угрозу энергетическую безопасность западных стран.

В августе тот же Sprott опубликовал отчет под названием «На пороге нового цикла заключения контрактов (On the Cusp of a New Contracting Cycle)», в котором обращает внимание, что сохранение зависимости от России усугубляет проблему Европы. Поставки российского урана коммунальным предприятиям ЕС выросли на 7%, поставки конверсии — на 9%, а продажи обогащения — на 12%. Россия сохранила около 16% рынка урана ЕС, 24% рынка конверсии и 23% рынка обогащения, пишет Sprott.

Sprott добавляет, что потребность в уране растёт, т.к. продление сроков эксплуатации реакторов, их перезапуски, а также повышение мощности поддерживают спрос. Касаемо же предложения, Sprott подчёркивает, что прогноз предложения остаётся ограниченным устойчивым дефицитом рынка. Потребности реакторов в уране продолжают превышать первичную добычу, оставляя рынок зависимым от вторичных поставок и запасов для покрытия разницы. Более высокие цены поддерживают перезапуск рудников и разработку проектов, но новое производство остаётся медленным, поскольку получение разрешений, финансирование, строительство и наращивание мощностей могут потребовать годы.

Сочетание этих факторов остаётся структурно бычьим для урана. Сезонная активизация контрактования могла бы стать следующим рыночным катализатором. В то же время опасения по поводу энергетической безопасности, спрос на электроэнергию, перезапуски реакторов, продление сроков эксплуатации и прогресс в области передовых ядерных технологий продолжают увеличивать будущие потребности в топливе, пишет Sprott

«Бычий» рынок урана продолжается

Итого:

1. Рыночные эксперты по-прежнему оценивают ситуацию на рынке урана оптимистично, т.к. в долгосрочной перспективе ожидается структурный дефицит (рост спроса при ограниченном предложении урана на рынке);
2. Геополитические риски поддерживают цены, т.к. страны ищут источники диверсификации ресурсов, что повышает привлекательность урана;
3. Дополнительным фактором является запрет России на экспорт серной кислоты, что ставит под угрозу производство в Казахстане.

Возвращаясь к оценке текущей ситуации с ценами на уран с точки зрения технического анализа, мы полагаем, что если быкам удастся преодолеть отметку $90/ф и закрепиться выше, то следующей локальной целью может стать уровень $97/ф.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 15.10.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.