Цена Brent в 2026 году удержится выше $60 за баррель
В регулярном месячном обзоре Минэнерго США прогнозирует резкое падение котировок нефти в IV квартале 2025 г. и 2026 г. По оценке ведомства, после цены $68/барр. в августе средняя цена Brent в IV квартале 2025 г. составит $59, а в 2026 г. — $51. Такой базовый прогноз сделан исходя из накопления нефтяных запасов на фоне решения ОПЕК+ о дальнейшем наращивании производства. При этом оценка нефтедобычи в США в 2026 г. (13,3 мбс) незначительно отличается от уровней 2024 г. (13,2 мбс) и 2025 г. (13,4 мбс).
Оценка. Профицит на мировом рынке в октябре–ноябре оцениваем в 0,7–0,8 мбс. В октябре после высокого потребления в летний сезон и в сентябре мировой спрос традиционно снижается на 0,2–0,5 мбс. Кроме того, с решением ОПЕК+ досрочно снять добровольное ограничение на 2,5 мбс (2,5% годового потребления) рынок уже как минимум несколько месяцев находится в состоянии профицита. В воскресенье ОПЕК+ принял решение о выводе на рынок еще 0,14 мбс и отмене добровольных ограничений на 1,65 мбс. Это в еще большей степени способно спровоцировать профицит на нефтяном рынке.
Влияние. Мы полагаем, что Brent в 2026 г. удержится выше $60/барр. Мы считаем предпосылку Минэнерго США о сохранении в США достаточно стабильных уровней добычи чересчур оптимистичной. Сохранению добычи в стране могло бы способствовать выведение с мирового рынка объемов Ирана, Венесуэлы и/или РФ.
Со снижением нефтяных цен к $60 процесс стагнации производства нефти в США должен усилиться, поскольку для бурения новой скважины в стране требуется средняя цена $69/барр. Эта себестоимость, уже с поправкой на инфляцию в будущие годы, видится нам равновесной ценой для нефтяного рынка.
Фьючерсы на нефть на следующий год также весьма оптимистичны с котировками около $65. Завтра выйдут регулярные месячные обзоры Международного энергетического агентства и ОПЕК, которые тоже наверняка дадут свою оценку последствий решения ОПЕК+ в минувшее воскресенье. Наш фаворит в настоящее время в нефтяном секторе РФ — акции ЛУКОЙЛа.
