Целевая цена по ALPS Medical Breakthroughs ETF пересмотрена

Биотехнологический сектор за последний год периодически страдал от вспышек антирисковых настроений на мировых рынках, при этом непростая макроэкономическая ситуация и необходимость «ежовых рукавиц» со стороны Федрезерва действовали не в пользу биотеха, особенно мелкого и клинической стадии. Вложения в компании с прорывными разработками и нулевой выручкой не относятся к классическим активам сектора здравоохранения и не имеют «защитных» свойств, напротив, это высокорисковые вложения, и макроэкономика имеет на них определенное влияние.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» инструменту ALPS Medical Breakthroughs ETF с целевой ценой на 12 месяцев на уровне $ 31,5 и потенциалом роста 28,2%.

ALPS Medical Breakthroughs ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс S-Network Medical Breakthroughs. Индекс включает в себя компании биотехнологического сектора малой и средней величины, акции которых торгуются в США. В состав портфеля ETF входят акции 102 эмитентов. Фонд находится под управлением ALPS Advisors, плата за управление составляет 0,50%. Капитализация фонда — $ 81,1 млн.

Инструмент ALPS Medical Breakthroughs ETF позволяет инвесторам вложиться в прорывы медицины, способные спасти жизни миллионов людей. Такие вложения можно назвать социально значимыми и этичными.

В результате пандемии коронавируса политика регулятивных органов в сфере фармацевтики и биотехнологий стала более гибкой, сократились сроки рассмотрения новых препаратов.

По оценкам Precedence Research, к 2030 году объем глобального рынка биотехнологий достигнет $ 3,2 трлн в сравнении с $ 1,2 млрд в 2022 году. Мировой рынок фармацевтики в 2022 году оценивался в $ 1,48 трлн, а в 2025 году, по оценкам Research and Markets, его величина достигнет $ 1,7 трлн.

Биотехнологический сектор выигрывает от того, что политика регулятивных органов в сфере здравоохранения стала более гибкой за время чрезвычайных обстоятельств пандемии коронавируса. Темпы исследований и одобрения новых лекарств ускорились. Онкологические больные, чье лечение раньше сводилось к химии, теперь могут добиваться новейших дорогостоящих препаратов биотехнологического происхождения за счет бюджетов своих стран.

Помимо фактора пандемии коронавируса и тенденции старения населения США, перспективы биотеху обеспечивает подъем заболеваемости раком, дегенеративными неврологическими и многими другими недугами. По предварительным оценкам, в 2022 году количество новых случаев рака в США составило 1,9 млн, а 609 тыс. человек скончались от онкологических заболеваний.

Мы провели оценку потенциала роста ALPS Medical Breakthroughs ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 28,2%, целевая цена инструмента — $ 31,5. На основании этого мы присвоили рейтинг «Покупать» инструменту ALPS Medical Breakthroughs ETF.

Данное вложение является противоположностью консервативному — его можно отнести к разряду высокорисковых с учетом величины входящих в него компаний. Многие из эмитентов в составе фонда убыточны или даже не генерируют выручку, так как находятся на ранних стадиях развития.

Описание ETF

ALPS Medical Breakthroughs ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс S-Network Medical Breakthroughs. Данный индекс включает в себя компании биотехнологического сектора, акции которых торгуются в Соединенных Штатах. По состоянию на октябрь 2023 года в состав портфеля ETF входят акции 102 эмитентов. Фонд под управлением ALPS Advisors, плата за управление — 0,50%. Стоимость чистых активов на 25.10.2023 — $ 81,1 млн.

В рамках ALPS Medical Breakthroughs ETF осуществляются вложения в биотехнологические компании с рыночной капитализацией от $ 200 млн до $ 5 млрд. Помимо отраслевой специфики и величины рыночной капитализации, у рассматриваемого индексного фонда есть и другие критерии отбора акций — компания должна иметь хотя бы один препарат во II или III фазе клинических испытаний на территории США.

Для справки: в рамках II фазы, в соответствии с требованиями FDA, препарат проверяется на группе из 100–300 чел. для оценки его безопасности и эффективности, а в рамках III фазы препарат вводится уже группе из 500–3000 чел. для подтверждения его эффективности и выявления побочных эффектов. В состав индекса включаются только ликвидные бумаги, средний объем торгов по которым превышает $ 1 млн в день за 90 дней, предшествующих пересмотру состава индекса, а состав индекса пересматривается дважды в год.

Наибольшие доли в рассматриваемом ETF на текущий момент имеют биофармацевтические компании Immunovant, Vaxcyte, Alkermes, Insmed и Amicus Therapeutics. Львиная доля эмитентов в фонде — малоизвестные фирмы клинической стадии с перспективными разработками.

Всего в ALPS Medical Breakthroughs ETF входят 102 компании с очень небольшими долями, что не позволяет обвалам отдельных акций, нередко случающимся в биотехнологическом секторе, наносить существенный урон общей динамике фонда. Вместе с тем необходимо отметить, что с учетом большого числа компаний малой рыночной капитализации вложения в данный фонд можно считать высокорисковыми.

В географическом разрезе доминируют американские компании, незначительные доли имеют представители Ирландии, Великобритании и Канады. Ведущие эмитенты в структуре ALPS Medical Breakthroughs ETF по величине доли не отличаются известностью, однако все эти фирмы имеют перспективные разработки в области биотехнологий.

Инструмент ALPS Medical Breakthroughs ETF за последние 12 месяцев показал динамику хуже американского индекса широкого рынка — ушел в минус на 17%, тогда как S&P 500 окреп на 12%, а NASDAQ Composite — на 20%.

Мы полагаем, что ALPS Medical Breakthroughs ETF достиг дна в результате затянувшейся просадки, и в перспективе ближайшего года инструмент может предпринять отскок. Биотех выглядит крайне недооцененным с фундаментальной точки зрения.

ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ ALPS MEDICAL BREAKTHROUGHS ETF В СРАВНЕНИИ С ИНДЕКСАМИ S&P 500 И NASDAQ COMPOSITE ЗА 12 МЕСЯЦЕВ

Факторы роста

Биотехнологии за годы пандемии коронавируса оказались на передовой развития сектора здравоохранения, кроме того, за последние годы биотехнологи принесли медицине важнейшие открытия в области онкологии.

По оценкам Precedence Research, к 2030 году объем глобального рынка биотехнологий достигнет $ 3,2 трлн в сравнении с $ 1,2 млрд в 2022 году. Мировой рынок фармацевтики в 2022 году оценивался в $ 1,48 трлн, а в 2025 году, по оценкам Research and Markets, его величина достигнет $ 1,7 трлн.

Соединенные Штаты остаются бессменным мировым лидером по затратам на здравоохранение на душу населения, что предопределяет стабильность потоков выручки и прибыли для крупнейших компаний сектора, имеющих наибольшую долю в рассматриваемом ETF. Расходы на здравоохранение в США, как ожидается, возрастут с $ 4,4 трлн, или 17,4% от ВВП страны, в 2022 году до $ 7,2 трлн, или 20% от ВВП, к 2031 году. Ключевым драйвером роста спроса на медицинские услуги является старение населения США. В настоящее время более 54 млн американцев старше 65 лет. К 2040 году их численность превысит 80 млн, а к 2060 году достигнет 98 млн. Возрастному американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше медицинских процедур и лекарств, особенно после ковида с его долгосрочными последствиями для здоровья.

Биотехнологический сектор выигрывает от того, что политика регулятивных органов в сфере здравоохранения стала более гибкой за время чрезвычайных обстоятельств пандемии коронавируса. Темпы исследований и одобрения новых лекарств ускорились. Онкологические больные, чье лечение раньше сводилось к химии, теперь могут добиваться новейших дорогостоящих препаратов биотехнологического происхождения за счет бюджетов своих стран.

Помимо фактора пандемии и старения населения США, перспективы биотеху обеспечивает подъем заболеваемости раком, дегенеративными неврологическими и многими другими недугами. По предварительным оценкам, в 2022 году количество новых случаев рака в США составило 1,9 млн, а 609 тыс. человек скончались от онкологических заболеваний.

В долгосрочной перспективе экспериментальные препараты, находящиеся на заключительных этапах клинических испытаний у биотехнологов с отсутствующей выручкой, будут получать одобрение FDA, и все больше эмитентов в структуре ALPS Medical Breakthroughs ETF будет переходить из статуса компаний клинической стадии в статус компаний с коммерциализированными препаратами.

Оценка

Мы провели оценку потенциала роста ALPS Medical Breakthroughs ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 28,2%, целевая цена инструмента — $ 31,5. На основании этого мы присваиваем рейтинг «Покупать» инструменту ALPS Medical Breakthroughs ETF.

Источник: данные Reuters

Научитесь самостоятельно оценивать фундаментальные показатели компании, посетите онлайн-курс «Продвинутый инвестор».

Технический анализ

На дневном графике инструмента завершается формирование фигуры «нисходящий клин», при этом цена просела вплотную к поддержке на уровне 24, и в среднесрочной перспективе есть вероятность отскока после затянувшейся просадки.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.