Целесообразность повышения ставки ЦБ РФ в июле неочевидна

Центробанк допускает возможность повышения ключевой ставки на заседании 21 июля, сообщил зампред ЦБ Алексей Заботкин, фактически подтвердив сигнал с прошлого заседания. В июне риторика регулятора действительно несколько ужесточилась, так что, если исходить из нее, вероятность повышения ставки выросла.

Хотя для  нас  целесообразность  повышения  ставки  неочевидна:  с  одной  стороны, инфляция ожидаемо ускорилась, но ненамного (0,16% за последнюю неделю, что соответствует 3,21% в годовом выражении), инфляционные ожидания населения снизились. С другой стороны, в качестве проинфляционных факторов могут выступать рост расходов населения и ослабление рубля, плюс ЦБ обращает внимание на динамику федерального бюджета.

С нашей точки зрения, даже если ЦБ пойдет на повышение ставки, оно будет краткосрочным (например, 1–2 повышения по 0,25 б.п.). Благодаря более высоким ставкам ЦБ сможет с большей вероятностью достичь таргета по инфляции и впоследствии вернуться к снижению ключевой ставки (по прогнозу регулятора, в следующем году ожидается более низкая, чем сейчас, ставка – в среднем 6,5–7,5%).