Цель 66% ВВП: кто заработает на перезагрузке рынка?
Фондовый рынок РФ продолжает сжиматься относительно экономики. По данным ЦБ, на начало сентября его капитализация составляла 42,2 трлн рублей или всего 19,5% ВВП против 24,6% на конец прошлого года. При этом государство поставило цель довести этот показатель до 66% ВВП к 2030 году. Получается, рынок должен вырасти более чем втрое относительно экономики. Вопрос в том, откуда возьмутся эти триллионы и как на этом заработать инвестору?
Низкая капитализация еще не означает, что весь рынок дешевый. После 2022 года исчез значительный пласт иностранных покупателей, выросла премия за риск, а высокая ставка сделала облигации серьезным конкурентом акциям. К этому добавляется еще одна проблема: в свободном обращении находится лишь 33% российского рынка против примерно 50% у развивающихся стран. Значительная часть капитализации фактически заперта у государства, основателей и стратегических владельцев.
Поэтому одной переоценкой существующих "голубых фишек" задачу не решить. Рынку нужны новые IPO, SPO и увеличение free float уже торгующихся компаний. То есть цель в 66% ВВП предполагает не просто рост Индекса МосБиржи, а появление десятков новых крупных эмитентов и продажу части пакетов действующих компаний.
Второй источник роста - деньги самих инвесторов. Пока значительная часть капитала уходит во вклады, облигации и фонды денежного рынка, но при дальнейшем снижении ставки баланс постепенно начнет меняться. ИИС-3, ПДС и другие программы долгосрочных сбережений должны создавать постоянный внутренний спрос, который сможет поглощать новые размещения.
Что делать инвесторам?
Первый вариант - создание диверсифицированного портфеля из надежных дивидендных фишек, например "Сбербанк", "Ленэнерго" "преф", "Лукойл", либо через широкий индексный фонд на российские акции. Второй - акции "Московской Биржи", которая напрямую выигрывает от роста числа эмитентов, оборотов, IPO и активов в брокерских портфелях.
Получается, основной апсайд здесь не в том, что российские акции просто "дешевые относительно ВВП". Гораздо интереснее сама трансформация рынка: больше публичных компаний, выше free float и больше долгосрочного капитала. Если этот процесс действительно запустится, индексные фонды и инфраструктура фондового рынка выглядят наиболее понятным способом его отыграть.
Комментарии