ЦБ видит все меньше возможностей по реализации шоковых сценариев

Банк России сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 7,5% годовых. Тональность апрельского пресс-релиза регулятора про сравнению с мартовским не изменилась. ЦБ снова указывает на продолжение снижения инфляции и инфляционных ожиданий. 

Но при этом говорит о сохранении высоких проинфляционных рисков. Сменился прогноз средней ключевой ставки с предыдущих 7-9% до пересмотренных 7,3-8,2%. Это говорит нам о том, что при прочих равных, ЦБ видит все меньше возможностей по реализации шоковых сценариев.

В опубликованных мартовских данных не учтена слабость рубля в апреле, что подстегнет проинфляционные риски в ближайшей отчетности. Против этого играет восстановление экспорта, которое окажет помощь курсу рубля.

Прогноз по ставке  до конца года зависит от инфляции. Мы рассматривали 4 сценария, опираясь на прогноз средней ключевой ставки Банка России. Лишь в одном сценарии (низкая инфляция) ставка была ниже текущей на уровне 6,25%. В остальных сценариях она принимала значения 8,25% (средняя инфляция), 9,75% (высокая инфляция) и самый маловероятный сценарий с ультра-высокой инфляцией показал значение ключевой на уровне 11,5%.