ЦБ РФ снова принял компромиссное решение по ключевой ставке

Совет директоров Банка России сегодня уже в пятый раз сохранил ключевую процентную ставку на уровне 7,5%, как и ожидал консенсус аналитиков. С одной стороны, повышать ключевую ставку у регулятора пока оснований нет, поскольку годовая инфляция в марте замедлилась до 3,5%, инфляционные ожидания населения понижаются, а экспортные доходы, от недополучения которых госбюджет испытывал трудности в начале года, в марте снова начали расти. С другой стороны, пока рано говорить об устойчивом дезинфляционном тренде в России, так как внешние риски, особенно для курса рубля, всё ещё высоки, и замедление инфляции в марте и начале апреля может довольно быстро прекратиться. Таким образом, снижать ключевую ставку тоже рано, пока угроза возобновления роста инфляции всё ещё не устранена, отсюда и подобное компромиссное решение регулятора по ключевой ставке.

Банк России также обновил прогноз по инфляции в России в 2023 году, снизив его с 5-7% до 4,5-6,5%. Тем не менее, прогноз ЦБ РФ по среднему значению ключевой ставки в 2023 году находится на уровне 7-8,2%, то есть регулятор не исключает, что при возникновении новых проинфляционных рисков ключевая ставка может быть даже повышена. Тем не менее, мы придерживаемся нашего базового сценария и ожидаем, что к концу года инфляционные риски в России снизятся, а ключевая ставка может быть снижена до 6,75-6,5%. На сегодняшнее решение ЦБ РФ рубль отреагировал одновременным мощным укреплением к доллару, евро и юаню.