ЦБ РФ не будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на заседании в апреле

Президент обсудил с правительством улучшение макроэкономических показателей. На совещании Владимира Путина с правительством заявлены несколько среднесрочных тезисов о состоянии экономики и ее краткосрочных перспективах. Наблюдается высокая положительная динамика в торговле, ожидается рост нефтяных поступлений в бюджет со второго квартала 2023 года и положительная динамика ВВП с апреля, предстоит общее улучшение макропрогноза на весь 2023 год. Банку России предстоит оценить возможность снятия ряда ограничений на капитальные операции, введенные год назад.

Стоит отметить, что ситуация с бюджетом улучшается не только за счет сокращения дисконтов нефти Urals к Brent, но и из-за ослабления курса рубля. Глава ЦБ сегодня заявила, что отменять валютные ограничения пока не следует, однако вводить обязательную репатриацию выручки тоже не надо. Экспортеры продолжают продавать валютную выручку, а в ближайшее время это тенденция усилится естественным образом.

Также отметим, что Эльвира Набиуллина считает текущий рост курса доллара проинфляционным фактором, который будет негативно влиять на динамику инфляции. Пока же уровень инфляции крайне низок (3,4%) и в течение апреля он может опуститься даже ниже 3% в годовом выражении, однако уже в мае мы можем почувствовать эффект курса на инфляции. Поэтому, по нашему мнению, ЦБ не будет рассматривать варианты снижения ключевой ставки на заседании в конце апреля, а выберет сохранение действующей ставки. Так что нейтрально текущие новости как для рынка облигаций, так и акций.