ЦБ РФ может возобновить монетарное смягчение в первом полугодии 2023 года

Согласно консенсус-мнению аналитиков, опрошенных газетой “Ведомости”, ЦБ РФ сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% на заседании в эту пятницу, 16 декабря. Консенсус-прогноз аналитиков соответствует нашим ожиданиям.

Мы считаем, что ЦБ РФ возьмет паузу на заседании в эту пятницу по следующим причинам: во-первых, инфляция находится под влиянием разнонаправленных факторов, таких как продолжающаяся слабость потребительского спроса, с одной стороны, и рост госрасходов, с другой. Во-вторых, ситуация в экономике развивается лучше ожиданий, и результаты макростатистики за октябрь, которые превзошли ожидания, подтверждают этот факт; таким образом, у ЦБ РФ в данный момент нет острой нужды в понижении ставки. Более того, эффекты от введенного ЕС потолка цен на нефть и эмбарго на российскую нефть еще предстоит оценить.

Таким образом, мы считаем, что это говорит в пользу того, что ЦБ РФ будет придерживаться осторожного подхода на заседании в эту пятницу. Между тем мы все еще допускаем, что монетарное смягчение может возобновиться в 1П23.