ЦБ РФ может повторить опыт 2018 года, когда на несколько месяцев приподнял ставку

Основной вопрос, который возникает на этой неделе - что же происходит с рублем. Исходя из того, что публикуется мало данных ФТС и ЦБ, можно только строить догадки, откуда тянется перекос спроса и предложения валюты, который вызывает ослабление рубля еще с прошлого лета.

Как говорит ЦБ, ничего необычного не происходит. Рубль находится в свободном плавании и поэтому чутко относится к колебаниям спроса и предложения на валютном рынке. Вспомним ситуацию 2014-2016 годов, с сильным ослаблением и последующим укреплением рубля, которая растянулась на два года. Вернуться в равновесие ( с поправкой на санкции ) рублю в итоге помогло новое бюджетное правило. Сейчас рубль находится в поиске нового равновесия. Ранее казалось, что это где-то в районе 60 руб./$, но, увы, ошибочно. Теперь курс превысил 90 руб./$, что тоже выглядит сомнительно. Мы бы исходили из диапазона 75-80 руб./$ на конец года, но вопрос, в каком стоянии находится торговый баланс.

Интересно, что данные по экономике продолжают улучшаться. Ожидания бизнеса хорошие, компании оценивают ситуацию нормально, и это хорошая опора. Экономика продолжает адаптироваться. Ожидания по ВВП на этот год со стороны официальных лиц прозвучали на уровне 2,5%, что выглядит близким к реальности. Хотя ситуация на рынке остается жесткой для работодателей.

Думаю, что слабость рубля будет учитываться при принятии решения по ключевой ставке. Напомню, что следующее заседание ЦБ состоится 21 июля. Не исключено, что ЦБ повторит опыт 2018 года, когда ему пришлось на несколько месяцев приподнять ставку. Позитивная сторона в том, что, если сейчас ЦБ будет действовать более жестко, то в будущем он сможет раньше возобновить смягчение денежно-кредитных условий. Посмотрим, как сейчас  ужесточение его политики воспримет рынок: его реакция будет зависеть от коммуникации регулятора.