ЦБ РФ дал нейтральный сигнал рынку

Опираясь на консенсус-мнение совета директоров, ЦБ РФ предпочел сохранить ключевую ставку на прежнем уровне 7,5% на заседании 28 октября. Это соответствует консенсус-прогнозу рынка и нашему мнению. Решение регулятора было принято в обстановке высокой неопределенности, но при этом в данный момент инфляционные и дезинфляционные факторы сбалансированы.

Между тем сейчас основными факторами наблюдения являются динамика потребительского спроса и госрасходов. В целом, ЦБ РФ дал нейтральный сигнал рынку. В то же время мы считаем, что снижение экономической активности может заставить ЦБ РФ продолжить монетарное смягчение – мы считаем, что подавленный потребительский спрос может быть более продолжительными, а спад ВВП глубже в 4К22, чем можно было ожидать изначально: в августе ВВП снизился на 4,1% г/г, но уже в октябре эффект мобилизации станет более осязаемым, и спад ВВП может достичь 4,5% г/г. Таким образом, мы не исключаем сценария, при котором ЦБ РФ будет вынужден продолжить монетарное смягчение на заседании 16 декабря.