ЦБ предложил изменить программы поддержки приоритетных инвестпроектов

ЦБ предложил изменить программы поддержки приоритетных инвестпроектов и направлений, цель этого - выровнять подходы к мерам поддержки, применяемым к банковскому кредитованию и инструментам рынка капитала. Соответствующее предложение приводится в опубликованном Банком России проекте основных направлений развития финансового рынка на 2027-2029 годы.

Центробанк отмечает, что с макроэкономической точки зрения банковский кредит является монетарным механизмом финансирования, имеющим наиболее выраженные проинфляционные эффекты. Следствиями роста субсидируемого кредита являются дополнительный рост денежной массы, совокупного спроса и, соответственно, проинфляционное влияние. При этом финансирование через акции и облигации (если их покупателями не являются банки) дополнительную денежную массу не создает. Такое финансирование бизнеса, в отличие от нового банковского кредита, представляет собой использование уже сформированных сбережений граждан (напрямую или посредством институциональных инвесторов), то есть направляет на инвестиции ресурсы общества, которые не использованы на другие цели. Проинфляционные эффекты в этом случае несравнимо меньше.

«В свете этого Банк России предлагает изменить программы поддержки приоритетных инвестиционных проектов и направлений таким образом, чтобы как минимум выровнять подходы к мерам поддержки, применяемым к банковскому кредитованию и инструментам рынка капитала. Одним из возможных вариантов может быть применение субсидирования долевого финансирования, то есть выплата компаниям, выходящим на рынок капитала, субсидии, распределенной во времени и выступающей альтернативой субсидиям, которые выплачиваются по кредитам. Это позволит компаниям и инициаторам проектов принимать решение о структуре финансирования исходя исключительно из специфики экономики конкретного проекта и относительной рыночной стоимости этих источников. Для этого не потребуется увеличения государственных расходов с учетом того, что субсидия на долевое финансирование будет предоставляться вместо субсидии на кредит», - пишет ЦБ.

По мнению Центробанка, такую поддержку можно предусмотреть для компаний, реализующих приоритетные для развития экономики проекты (например, в соответствии с таксономией проектов технологического суверенитета и структурной адаптации экономики). При этом в перспективе, с учетом приоритета по развитию рынка капитала и долевого финансирования, может быть рассмотрен вариант более привлекательных параметров для субсидирования финансирования бизнеса с использованием инструментов рынка капитала относительно стимулов в сфере банковского кредитования.