ЦБ объяснил, с чем связан рост доходностей на рынке ОФЗ

Банк России объяснил динамику рынка гособлигаций в августе. По его данным, за это время кривая ОФЗ стала заметно круче: доходности на сроках до 3 лет практически не изменились, а на длинном конце выросли на 24-35 базисных пунктов - доходность 10-летних ОФЗ поднялась до 16,04%. Спред 10Y–2Y расширился до 159 б.п. с 111 б.п. в конце июля.

“Рост длинных доходностей пришелся на вторую половину месяца и, вероятно, отражал ускорившееся ослабление рубля с пересмотром инфляционных рисков, а также ожидания возобновления первичного предложения ОФЗ после заявления Минфина России 24 августа о возможном возврате к аукционам в сентябре. Короткий конец кривой удерживали ожидания продолжения смягчения денежно-кредитной политики. Среднемесячные доходности при этом были ниже июльских на 9-46 б.п., поскольку основной рост ставок в июле пришелся на середину месяца”, - сказано в отчете ЦБ.

Регулятор также объяснил динамику рынка корпоративных облигаций в августе. Среднемесячная доходность индекса IFX-Cbonds снизилась до 15,43% после 15,89% в июле, а средний спред к доходности ОФЗ сузился до 152 б.п. против 188 б.п. месяцем ранее - ниже среднего уровня за январь 2022 - декабрь 2025 года (200 б.п.). Однако внутри месяца доходности росли вслед за ОФЗ и ослаблением рубля: к концу августа доходность индекса составила 15,59% (конец июля: 15,44%), а спред расширился до 190 б.п.

“Активность эмитентов на первичном рынке восстанавливалась после июльского затишья. По данным Cbonds, объем новых размещений в августе составил 894 млрд рублей после 654 млрд рублей в июле, в том числе рыночных размещений - 625 млрд рублей (июль: 521 млрд рублей). В расчет включены выпуски в иностранной валюте, нерыночные размещения и структурные продукты”, - сказано в отчете ЦБ.

Размещения квазивалютных облигаций были минимальными - около 10 млрд рублей в эквиваленте (июль: 57 млрд).

Общий объем рынка корпоративных облигаций на конец августа достиг 40,6 трлн рублей (конец июля: 39,5 трлн). В структуре спроса на биржевых размещениях бумаг со сроком от 1 года (497 млрд рублей) заметно снизилась доля банков (221 млрд после 312 млрд в июле), тогда как покупки небанковских организаций выросли до 210 млрд (июль: 155 млрд), физических лиц - до 66 млрд (июль: 57 млрд).