ЦБ объяснил, почему в марте отказался от сохранения ставки и резкого ее снижения

Банк России опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания, прошедшего 20 марта. Ставку тогда решено было снизить на 0,5 п.п., до 15%.

Как отмечает регулятор, в ходе обсуждений большинство участников согласились, что есть пространство для снижения ключевой ставки. «Ослабление перегрева внутреннего спроса происходит даже быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе Банка России. Сохранение ставки на текущем уровне в этих условиях может создать риски избыточного охлаждения экономики и последующего сильного отклонения инфляции вниз от цели», - пояснил ЦБ.

При обсуждении величины шага снижения ключевой ставки участники, выступавшие за снижение на 100 б.п., придавали большее значение последним данным по экономической активности, указывающим на более выраженное охлаждение внутреннего спроса. Они также более уверенно оценивали достигнутый прогресс в снижении устойчивой инфляции, полагая, что ее темпы уже приблизились к 4% с.к.г. «Вместе с тем большинство участников предлагали снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов. Более осторожный шаг позволяет учесть возросшую неопределенность и проинфляционные риски, в том числе со стороны внешних условий, бюджетной политики и сохраняющихся повышенных инфляционных ожиданий. Он также дает возможность избежать формирования завышенных ожиданий у участников финансового рынка относительно будущей траектории ключевой ставки и чрезмерного смягчения денежно-кредитных условий», - подчеркивает Центробанк.

При обсуждении сигнала участники рассматривали сохранение умеренно мягкой его формулировки, использованной в феврале, либо отказ от сигнала о направленности дальнейших шагов. Часть участников отметили, что в условиях усиления неопределенности, связанной с внешними условиями и параметрами бюджетной политики, уверенность в наличии пространства для снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях снизилась. Поэтому не нужно давать сигнал о направленности дальнейших шагов.

«Вместе с тем большинство участников отметили, что умеренно мягкий сигнал соответствует логике базового сценария, предполагающего постепенное снижение ключевой ставки в 2026 – 2027 годах. На текущем этапе отсутствуют основания для отказа от него. При этом участники подчеркивали, что указание в сигнале на оценку целесообразности дальнейшего снижения ставки не является обязательством предпринять конкретные шаги и не привязано к определенному заседанию, а предполагает зависимость решений от поступающих данных. По итогам дискуссии участники согласились сохранить умеренно мягкий сигнал, уточнив его формулировку и указав на необходимость учета рисков со стороны внешних и внутренних условий при принятии дальнейших решений», - сообщил регулятор.

По итогам дискуссии совет директоров Банка России 20 марта 2026 года снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 15,00% годовых. ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий. По прогнозу Центробанка, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5 – 5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на цели в 4%.

Один из способов защитить свои сбережения от инфляции и приумножить их – это инвестиции. С «Финамом» можно получить дополнительную выгоду от стартовых вложений. Сделайте первые шаги в инвестициях с гарантированным пассивным доходом — и получайте первый месяц ежедневную премию 36,6% годовых от «Финама» на ваши активы.