ЦБ назвал факторы, которые будут поддерживать рубль в ближайшие месяцы

Банк России в опубликованном резюме обсуждения ключевой ставки назвал факторы, которые будут поддерживать рубль в ближайшие месяцы.

В материале приводятся дискуссии участников заседания ЦБ, прошедшего 20 марта. В том числе, они отмечали, что к тому моменту курс рубля с февраля ослаб, несмотря на рост мировых цен на нефть.

Участники связывали это с сочетанием нескольких факторов. Во-первых, с более низкими ценами на нефть в конце 2025 – начале 2026 года, учитывая, что экспортная выручка, по оценке Банка России, поступает на рынок с лагом около 2 месяцев. Во-вторых, с временной приостановкой операций в рамках бюджетного правила: сейчас временно отсутствует предложение валюты из ФНБ, которое компенсировало бы снизившуюся нефтегазовую выручку. В-третьих, с ожиданиями снижения базовой цены на нефть в бюджетном правиле и связанной с этим корректировкой валютных операций в будущем.

При этом текущие колебания курса остаются в пределах диапазона последних 12 месяцев и нет оснований говорить о формировании устойчивого тренда на ослабление рубля, полагают в ЦБ. Отдельные участники отметили, что курс рубля остается более крепким, чем заложено в бизнес-планах компаний и прогнозах аналитиков на 2026 год, поэтому его текущая динамика не создает значимого дополнительного инфляционного давления. В то же время курсовые колебания могут повлиять на инфляционные ожидания и создать проинфляционные риски.

«Участники отметили, что поддержку рублю в ближайшие месяцы будут оказывать как циклические факторы (сохраняющийся дифференциал процентных ставок), так и структурные (ограниченные возможности резидентов для размещения средств в иностранные активы, импортозамещение, действующие импортные ограничения). Поддерживать рубль будут и поступления экспортной выручки по более высоким ценам на сырьевые товары», - перечислил Центробанк.