ЦБ может в апреле повысить ставку на 0,25 процентного пункта
В центре внимания. На прошлой неделе на мировом рынке дополнительно выросла волатильность. Негатив от усилившихся опасений за стабильность финансового сектора сменялся в моменте надеждами на предоставление существенной поддержки и смягчение позиции ФРС на фоне ослабившегося в феврале ценового давления. В целом на рынке пока превалируют risk-off настроения. В России прошлая неделя отметилась мартовским заседанием ЦБ РФ, на котором ставка, как и ожидалось, была сохранена у 7,5% годовых (см. развернутый комментарий).
Главным событием этой недели станет заседание ФРС, которое определит дальнейшую динамику мирового рынка. В связи с рисками потери стабильности финансового сектора инвесторы ожидают смягчение позиции американского регулятора. Тем не менее ЕЦБ на прошлой неделе все же повысил ставку на 50 б.п., а представители регулятора в дальнейшем придерживались жесткой риторики. Если ФРС в среду также повысит ставку на 50 б.п., и, что более важно, прогнозы регулятора по ставке не смягчатся, спрос на рисковые активы в мире может дополнительно ослабиться.
Нефть и рубль. В связи с усилением risk-off настроений нефтяные цены на прошлой неделе упали. Давление на котировки оказывал также рост запасов нефти в США и месячные отчеты ОПЕК и МЭА, напомнившие о профиците на рынке нефти. Сегодня фьючерсы Brent упали уже к $70,8/барр. Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от решений ФРС в среду. Если на фоне усилившихся рисков регулятор смягчит свою риторику, фьючерсы Brent могут восстанавливаться в сторону $80/барр.
Упавшие цены на нефть усилили давление на рубль, и курс USDRUB в моменте обновлял максимумы с апреля. Волатильность на валютном рынке усиливалась также экспирацией фьючерсов. Сегодня курс USDRUB находится у 77 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Во второй половине недели могут усилиться продажи валютной выручки экспортерами в рамках налогового периода. На этом фоне у курса USDRUB сохраняется потенциал к снижению к 76,5 руб./$.
Заседание Банка России. На втором в этом году заседании ЦБ РФ, как и ожидалось, принял решение в четвертый раз подряд оставить ключевую ставку у 7,5% годовых. Сохранению прежних параметров ДКП способствовало заметное замедление инфляции со второй половины февраля и снижение инфляционных ожиданий населения в марте до минимума с начала 2021 года. Регулятор при этом сохранил умеренно жесткую риторику, допускающую повышение ставки на ближайших заседаниях. Банк России вновь подчеркнул превалирующие проинфляционные риски – высокие темпы расходов бюджета, сокращение экспортных поступлений и дефицит кадров в отдельных отраслях. В целом ЦБ РФ пока продолжит оценивать поступающую информацию, и при сигналах о существенном восстановлении потребительского спроса или сохранении высоких темпов расходов бюджета ключевая ставка на заседании 28 апреля, вероятно, будет повышена на 25 б.п., до 7,75% годовых.