ЦБ может преподнести позитивный сюрприз
Недельная инфляция опустилась ниже 6% в годовом выражении.
Аннуализированная инфляция в России:
- Недельная (08 апреля - 14 апреля) = 0,11*365/7 =5,73 %
- За последние 4 недели = (6,25 + 10,43 + 7,3 + 5,73) / 4 = 7,43%
- С начала года накоплено 2,99% = 10,49% (YTD –104 дней)
- За последние 3 месяца =10,03% → 9,44%
27,1% позиций из недельной инфляции снижаются (23,3% на прошлой неделе):
- 69 позиций рост цен
- 9 позиции нейтрально
- 29 снижение цен
Вышли данные по инфляции за март +0,65%, что существенно выше недельных данных и дает 7,8% в годовом выражении. Причиной отклонения стал рост цен в сфере услуг +1,01%, которых мало в недельных данных: зарубежный туризм (у них там свой курс рубля похоже), внутренний туризм и пассажирский транспорт внесли основной вклад.
Недельная инфляция ожидаемо снижается и составила в годовом выражении менее 6%. Список быстро дорожающих товаров неизменен: картофель, капуста, свекла, морковь и лук – самые горячие элементы инфляции, именно с ними борется ЦБ 21% ключевой ставкой.
Также продолжился рост цен на проживание в гостиницах 4-5*, еще +2% за неделю, остальные группы гостиниц дорожают гораздо умереннее. Медианный рост цен снизился с +0,13% до +0,09%, т.е. текущая недельная инфляция все также является следствием быстрого роста цен на узкую группу товаров.
Удивительным остается рост цен на топливо: бензин дорожает в 3 раза быстрее остальных продуктов АИ-92 +0,3% за неделю на укреплении рубля и падении нефти в мире, думаю Минфин сможет сэкономить федеральный бюджет на обратном акцизе нефтяникам, а они выпадающие доходы переложат на плечи всей остальной экономики.
Индекс цен товаропроизводителей за март упал на 1,5% в основном за счет добычи полезных ископаемых (-7,3%), но и обрабатывающие производства (-0,2%). Единственный сектор роста цен – это ресурсоснабжающие организации, вновь поднявшие цены на электричество, газ и т.п. +2,0%! Создается крайне опасная ситуация, в которой промышленная экономика сталкивается с отсутствием спроса при росте издержек и давлением потребительских цен на требования по зарплате. Рост экономики «успешно» остановлен.
Сегодня Минфин проводил два аукциона в классических ОФЗ. Впервые Минфин разместил среднесрочные бумаги на 4 года - ОФЗ 26242, эмиссия проходила в рамках дополнительно размещения на ₽50 млрд. номинала, который был полностью размещен под 16,43% годовых (спрос ₽68,6 млрд.), на текущий момент бумага котируется на 0,4% выше, чем цена размещения и в стакане есть хороший спрос. Аппетит рынка к более короткому долгу явно есть. Уже привычное размещение длинных 15-летних ОФЗ 26248 прошло по доходности 16,10%, т.е. практически по рынку. Размещено ₽62,1 млрд. по номиналу при спросе ₽130 млрд. Итого: общий спрос составил ₽198,6 млрд. по номиналу. Привлечено фактически 40,1+53,2= ₽93,3 млрд. Недельный темп привлечения чуть выше плана на 2 квартал, но предыдущие два размещения были слабыми. Минфин не форсирует размещения, ожидая дальнейшего улучшения условий заимствования. Индекс RGBI готов продолжать рост.
В.В. Путин вчера заметил, что «ситуация с инфляцией в РФ меняется в лучшую сторону». А. Костин не видит оснований для ужесточения ДКП. Опрос аналитиков показал, что средняя ожидаемая ставка снизилась на 0,1%, даже аналитики ЦБ стали замечать замедление инфляции. Если в декабре реальная ставка по месячным данным составляла приемлемые 21-16=5%, то по итогам марта она выросла более чем в 2,5 раза до 21-8=13%. ДКП ужесточается автоматически при снижении инфляции, даже в Турции реальные ставки были ниже. Однако консенсус ждет через 10 дней сохранение 21% ключевой ставки… Возможен позитивный сюрприз от самого не предсказуемого центрального банка мира.