ЦБ может поднять ставку до 14% и держать на высоком уровне пока не достигнет цели по инфляции
ЦБ РФ пытается бороться с инфляцией и слабеющим курсом рубля повышением ставки. Насколько эффективна эта мера в данных условиях? До каких уровней может вырасти ключевая ставка в перспективе нескольких месяцев? Своим мнением на этот счет поделились эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru “Рубль без границ - раскол мнений по валютному контролю”.
Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал» полагает, что повышение ключевой ставки лишь немного решает вопрос стабилизации курса рубля, так как Россия отрезана от мировых рынков капитала и спекулятивный иностранный капитал не может инвестироваться в более доходные рублевые активы. Сделать это могут только российские банки, страховые и вправляющие компании. Поэтому эффект с временным лагом возможен, но ограничен. “Насколько мы понимаем, ЦБ будет держать высокую ключевую ставку и даже может ещё больше повысить ее пока инфляция не придёт к целевому уровню в 4%”, - говорит эксперт.
Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance, согласен, что, скорее всего, высокая ставка будет до тех пор пока цель по инфляции не будет достигнута. “ЦБ нужно показать, как хорошо он работает и на сколько он эффективен. Темп выбран достаточно оптимальный, ведь посыл: Не навредить, а просто охладить, так как высокая ставка и так ставит в нелегкое положение компании с переменной ставкой по кредиту. Высокая ставка душит. Основной упор делается на возврат экспортных мощностей и максимальную дойку компаний нефтегазового сектора. Отложенная эффективность мер приходит со временем, например: девальвация рубля в августе, дает о себе знать в конце сентября - начале октября. Так и со ставкой. Прогноз максимального значения на конец года - 14-15%, если инфляция уходит выше 6,5%. Снижение ставки возможно во второй половине следующего года”, - полагает эксперт.
“По мнению наших монетарных властей, - отмечает Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам», - повышением ставки решаются две задачи в части влияния на курс рубля: вложения в рубль становятся более выгодными, чем покупка валюты, которую все равно сейчас особо никуда не вложишь + сбивается потребительская активность, которая во многом трансформируется в рост спроса на импорт, покупаемый за валюту. Проблема в том, что данный посыл оказывает влияние на инфляцию и курс рубля с задержкой на несколько месяцев”. Эксперт не исключает, что Центробанк еще раз поднимет ставку до 14%, но при этом регулятор может сохранить жесткий настрой на свои дальнейшие планы.
Евгений Локтюхов, руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ считает, что повышение ставки способно и будет влиять на курсообразование и инфляционные ожидания лишь в среднесрочной перспективе, то есть с задержкой 1-3 месяца. Через ограничение внутреннего спроса и повышение склонности к сбережениям, т.е. рост интереса к депозитам и долговым инструментам. “Поэтому мы также ждем, что высокие ставки - это надолго. Надо дождаться сдерживающего активность эффекта ставок на поведение экономических агентов. Допускаем рост ключевой ставки до 14%, с удержанием ее как минимум в 1 квартале следующего года”, - прогнозирует эксперт.
Он полагает также, что непосредственного влияния рост ставок на позиции рубля не оказывает, так как наш валютный рынок практически изолирован от мировых финансовых рынков и глобальные инвесторы лишены возможности играть на разнице ставок. Теоретически, правда, повышение ставки может быть направлено и на ограничение активности краткосрочных игроков ( в том числе экспортеров) на валютном рынке, работающих на заемные средства. Но, учитывая волатильность курсов валют, этот аспект также плохо работает.
