ЦБ будет выбирать между сохранением ставки и снижением до 16%

В ближайшую пятницу состоится заседание по ключевой ставке. Если она останется без изменений, то реакция рынка будет нейтральной. Ее снижение подтолкнет акции вверх. На валютном рынке динамика ключа вряд ли серьезно отразится. Совет директоров Банка России сохранит ключевую ставку на уровне 17%, считают девять из 12 опрошенных Forbes экономистов и аналитиков. Если их прогноз оправдается, это будет первой с начала лета паузой в смягчении денежно-кредитной политики регулятора — за предыдущие три заседания ЦБ снизил ставку с рекордных 21% на 4 п.п.

Повышение НДС увеличит инфляцию на 0,6%-0,8%. Кроме того, стал более жестким рынок труда — по июльским данным, годовой рост зарплат достиг 16%. При этом рынок по-прежнему полагает, что ключевая ставка может снизиться до 12-13% к концу 2026 года. Выбор у Банка России будет между сохранением ставки и снижением до 16%, причем дискуссия внутри регулятора вероятно будет сложной. Вместе с тем, более вероятно, что ключевую ставку понизят до 16%.

Т.е. тренд на снижение стоимости денег сохранится. Экономика России на грани рецессии. От спада ее удерживают только оборонные расходы. В будущем году военные расходы будут сокращены. А с учетом инфляции это будет достаточно значительное снижение. Устойчивый курс рубля добавляет уверенности в целесообразности нового снижения ставки. Снижение ключевой ставки это ослабление рубля и снижение бюджетного дефицита. По итогам года инфляция составит не выше 6,5%, а влияние повышения НДС, как и в 2019, году будет разовым.

Крупнейшие банки, включая Сбер, начали повышать ставки по вкладам. Они закладывают сохранение ключа в размере 17% до конца года. Снижение ключевой ставки с 17% до 16% спровоцирует новый цикл снижения ставки по вкладам. Поэтому лучше воспользоваться текущей ситуацией и положить деньги на депозит под фиксированный процент.

Рынок акций сейчас – прежде всего политический. Лучше работать с бумагами крупнейших компаний, которые стабильно платят дивиденды.