Трубный сегмент: пик еще впереди

По данным Росстата, в 2006 г. производство стальных труб в России составило 7,88 млн. т., что на 17,7% больше, чем в 2005 г. Во многом рост производства был обусловлен началом реализации таких крупных проектов, как строительство магистральных трубопроводов: Транснефть начала строительство Восточного нефтепровода (ВСТО), Газпром начал прокладывать Северо-Европейский Газопровод (СЕГ).

В 2007 году прогнозируется дальнейшее увеличение производства труб — свыше 8,5 млн. тонн. Вообще, ближайшие два года должны стать пиком производства трубной продукции, т.к. именно тогда на полную мощность развернется строительство крупнейших нефте- и газопроводных проектов. Помимо компаний ТЭК, дополнительно увеличению потребления труб должен способствовать спрос со стороны жилищного строительства.

В одной стороны, стоит отметить, что перспективы, связанные с реализацией масштабных проектов, упомянутых выше, уже во многом заложены в цену акций. В то же время у отдельных трубных компаний потенциал роста сохраняется. Благоприятная конъюнктура трубного рынка и при этом возможное снижение издержек (см. также специальный материал от 26 окт. 2006г.) должны способствовать росту доходов и улучшению показателей рентабельности компаний – производителей, что, в свою очередь, может позитивно сказаться на стоимости их акций.

Мы внесли изменения в нашу оценку акций трубных компаний, обновив данные по финансовым показателям компаний: текущим и прогнозным. В расчеты добавлена новая бумага – ТМК, учтены консолидированные данные ЧТПЗ.

Нашими фаворитам являются трубные активы "Группы ЧТПЗ" – ЧТПЗ и ПНТЗ, на стоимости которых дополнительно позитивно может сказаться возможное проведение IPO.