Триллионы на рынок – государство хочет убедить россиян инвестировать

В России продолжается обсуждение плана по увеличению капитализации фондового рынка к 2030 году до 66% ВВП – задача, которую ранее поставил президент РФ. Минфин разработал план по этой теме, который предполагает, в частности, проведение ежегодно 20 IPO с общей капитализацией 4,5 трлн рублей, увеличение доли инвестпродуктов в сбережениях граждан, доли средств в паевых инвестфондах и доверительном управлении, рост объема накоплений на ИИС и счетах программы долгосрочных сбережений и другие показатели. Участники рынка уже представили свои предложения к этому плану. Как конкретно планируется удваивать капитализацию рынка, как стимулировать население инвестировать и что будет с банками, если триллионы рублей перетекут с депозитов на фондовый рынок? Finam.ru подготовил обзор.

Планы и предложения

Планы Минфина по IPO предполагают, в частности, что более 20% общей суммы, или около 1 трлн рублей, обеспечат размещения госкомпаний, отмечалось в драфте федерального проекта «Развитие финансового рынка», детали которого приводили «Ведомости». В материале уточнялось, что в показателе капитализации учитываются все акции компании, а не только free float. Для стимиулирования IPO, в частности, планируется совершенствование системы мотивации топ-менеджеров, стимулирование госкомпаний вкладывать свободные средства в акции российских эмитентов, привлечение средств нерезидентов.

Второй блок плана, по данным издания, касается привлечения большего числа россиян на финансовый рынок. К 2030 году доля инвестиционных продуктов в сбережениях граждан должна вырасти с 36,8% в 2023 г. до 40% в базовом и 38% в консервативном сценарии. Совокупный объем средств по программам долгосрочного сбережения, а также на ИИС планируется увеличить до 2,7 трлн руб. (до 2 трлн в консервативном сценарии). Доля средств физических лиц в паевых инвестиционных фондах и доверительном управлении в суммарном объеме должна составить 55%. Для достижения показателей планируется предоставлять налоговые льготы работодателям, софинансирующим ПДС своих сотрудников, а также проводить информационные кампании, разъясняющие населению преимущества долгосрочных инвестиций.

«Финам» уже сейчас дает возможность дополнительно заработать с помощью ИИС. Зарегистрируйтесь в конкурсе от «Финама». Пополните ИИС на сумму от 30 000 ₽. Чем больше сумма пополнения, тем больше налоговый вычет и приз. Три победителя получат до 120 000 ₽, а все участники конкурса — гарантированный бонус 3000 ₽.

О предложениях НАУФОР к плану Минфина «РБК Инвестициям» рассказал президент ассоциации Алексей Тимофеев. По его словам, необходимо модифицировать ИИС-3, который в текущей форме не справится с задачами по привлечению розничных инвесторов. НАУФОР считает, что новый тип ИИС должен остаться пятилетним, также необходим трансформируемый из ИИС-1 в ИИС-3 фонд. Тимофеев отметил возможность введения дополнительных льгот для ИИС, специализирующихся на ПИФах. Желательно также, по словам президента ассоциации, разделение инвествычетов для ИИС и программы долгосрочных сбережений. Что касается стимулирования интереса частных компаний к IPO, Тимофеев считает, что нужно снижение налоговой ставки в течение какого-то периода сразу после IPO, «поощрение акционеров выводить свои компании на IPO».

Сколько денег нужно привлечь и где их взять

Тема предстоящего удвоения капитализации рынка в октябре обсуждалась на Московском финансовом форуме. Алексей Тимоффев привел расчеты НАУФОР, согласно которым для достижения этой цели к 2030 году нужно привлечь от 20 до 40 трлн рублей. При этом, по его мнению, в первую очередь нужно добиваться привлечения средств в институты коллективного инвестирования и в негосударственные пенсионные фонды. Инвестиционные ресурсы НПФ должны быть удвоены, чтобы они играли более важную роль на рынке акций, считает Тимофеев.

Михаил Автухов, зампред правления - руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса «Совкомбанка», отметил, что огромные финансовые активы находятся в домохозяйствах. В его презентации уточнялось, что эта сумма составляет 116 трлн рублей, в том числе средства домохозяйств в наличной валюте - 24 трлн рублей, депозиты в банках-резидентах – 53 трлн рублей, нерезидентах – 7 трлн, счета эскроу – 6,5, облигации – 4, котируемые акции – 6, ПИФ – 8, пенсионные резервы – 7 трлн рублей. «Вся капитализация фондового рынка сейчас в районе 55 трлн. Реаллокация даже нескольких триллионов может привести к более справедливой оценке активов, повышению интереса физических лиц», - добавил зампред правления «Совкомбанка».

Как удвоить капитализацию рынка

Автухов, рассуждая на форуме о том, как наращивать капитализацию рынка, высказал мнение, что «в первую очередь это реаллокация наличных средств и депозитов населения». «Те усилия, которые сейчас предпринимаются, на наш взгляд, очень полезны и позитивны, а результаты вселяют большой оптимизм. Это как стимулирование прямых инвестиций физических лиц и переаллокации активов на фондовый рынок, так и развитие коллективных инвестиций, небанковских посредников в этом направлении – негосударственные пенсионные фонды будут играть одну из ключевых ролей. Я считаю, что будет полезным и страховую индустрию присоединить, долгосрочное пенсионное страхование присоединить к ПДС. Тут вполне вероятно можно на каком-то горизонте рассмотреть и отмену гарантированной доходности в негосударственных пенсионных фондах – исследования показывают, что там, где эта доходность отсутствует, объемы долгосрочных сбережений в два раза выше, чем в тех фондах, где гарантированная доходность присутствует», - сказал он.

Председатель комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков на форуме обратил внимание на направление цифровых финансовых активов.

«Цифровые финансовые активы – это в принципе те же акции, облигации, обращающиеся в распределенном реестре. На мой взгляд, вот это направление является очень перспективным, если ему дать возможность активно развиваться. У нас только замкнутая информационная система действует, соответственно, нет перетока активов из одной распределенной системы в другую. На мой взгляд, надо принимать законодательное решение о том, чтобы информационные системы были совместимы... Ну и необходимо также обеспечить перетоки свободные из традиционного рынка ценных бумаг – из облигаций, акций – в цифровые финансовые активы. Для этого мы предложили законопроект – он пока не внесен, но обсуждается, в том числе и в Минфине, – касающийся введения в оборот цифровых свидетельств, которые являются фактически бумагой, отражающей переток цифровых финансовых актив в традиционный финансовый рынок. И должен быть обратный переток. На мой взгляд, если мы наладим такие потоки и бумаг, и средств, то в результате интерес к ЦФА значительно возрастет», - сказал Аксаков.

Кроме того, по его словам, необходимо наладить систему гарантий. «Средства граждан, которые будут инвестировать на фондовом рынке, могут быть защищены на сумму 1,4 млн рублей. Здесь идут споры, сделать ли эту систему обязательной, пока она предлагается в добровольном виде. Но Прокуратура нам прислала и Счетная палата замечания, они считают, что нужно сделать 100% гарантию по этим средствам. Пока мы не определились, идут дискуссии. Думаю, что до конца года определимся и до конца года соответствующие законы примут», - рассказал глава комитета Госдумы. Ранее президент РФ Владимир Путин предложил страховать средства в объеме до 1,4 млн рублей на долгосрочных ИИС.

Мнения экспертов

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев отметил в комментарии для Finam.ru, что впервые монетарными властями были поставлены столь амбициозные цели по развитию фондового рынка и подготовлен целый комплекс мер для их достижения.

«Вектор движения определен, что само по себе очень важно, осталось только его запустить. А это отдельная непростая задача, здесь будет важна последовательность, соблюдение сроков реализации намеченных планов. Важно и создание благоприятных внешних условий, они во многом будут определять реализацию этого плана – смягчение денежно-кредитной политики, создание дополнительных стимулов со стороны государства для выхода на IPO госкомпаний и в целом компаний из сектора МСБ. Немаловажный фактор – либерализация и скорость подготовки нормативно-правовой базы в части ЦФА и криптовалюты», - прокомментировал Целищев.

Руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых считает, что, помимо смягчения ДКП, притоку ликвидности на рынок могла бы помочь более предсказуемая корпоративная политика в отношении акционеров (дивиденды, раскрытие информации), а также ясность по поводу госполитики относительно возможных отмен приватизационных сделок.

«Новые деньги для IPO могут прийти от НПФ, для которых с 13 октября 2024 смягчили правила участия в размещениях акций. Сейчас они могут участвовать в сделке при объеме размещения не менее 3 млрд руб. (ранее было 50 млрд руб.) и покупать до 10% акций от объема размещения (ранее 5%)», - подчеркнула она.

Для рынка акций также будут подспорьем проценты с депозитов и купоны от облигаций, добавила Малых. Недавно старший вице-президент ВТБ Дмитрий Брейтенбихер оценил, что «в целом банковская система выплатит порядка 4,2 трлн руб. в качестве процентов». Часть средств неизбежно вернется в банк на депозиты и облигации при высоких ставках, но часть может быть направлена и в акции, особенно сырьевые, если девальвация рубля продолжится или цены на акции будут низкими. Акции в долгосрочном плане хорошо «впитывают инфляцию». Кроме того, когда ЦБ перейдет к смягчению ДКП - возможно, во 2 полугодии 2025 года, - акции будут расти быстрее в цене, чем облигации, подчеркнула эксперт.

Аналитик «Финама» Игорь Додонов высказал мнение, что для значимого перетока средств россиян из банков на фондовый рынок нужны нормализация монетарной политики в стране, существенное снижение геополитических рисков, макроэкономическая стабилизация. Ну и плюсом необходимо дальнейшее повышение финансовой грамотности российских граждан, чтобы они, в частности, лучше представляли, что такое фондовый рынок, каковы преимущества и недостатки вложений в него. Тогда со временем все больше жителей страны начнут воспринимать инструменты фондового рынка как инструменты для долгосрочных инвестиций, а не как спекулятивно-краткосрочные или в лучшем случае среднесрочные инструменты, и можно будет ожидать увеличения вложений населения в бумаги отечественных эмитентов.

«В то же время я полагаю, что безрисковые инструменты сбережений, в частности, банковские вклады, в любом случае будут пользоваться достаточно высоким спросом. И даже в лучшем для фондового рынка сценарии развития событий отток денег с депозитов в акции вряд ли сможет принять такие масштабы, чтобы это могло создать какие-то значительные риски для банковской системы», - заключил Додонов.