Три сценария развития событий с пакетом "ПИК-Инвестпроект"

Дочерняя компания «ПИК-Инвестпроект» стала владельцем пакета в 21,9% общего числа акций ПИК, следует из данных на портале официального раскрытия информации e-disclosure.ru. До этого ПИК-Инвестпроекту принадлежала доля всего в 0,8%. Исходя из рыночных котировок, стоимость пакета составляет 74 млрд руб.

ПИК не раскрывает, кто продал его дочке этот пакет. Судя по данным о бенефициарах застройщика на сайте ДОМ.РФ, наиболее близкая по объему доля была у Московского кредитного банка (МКБ). Однако насколько актуальна структура акционеров на сайте ДОМ.РФ, сказать тяжело. У МКБ в отчетности нет сопоставимых по объему пакетов долевых ценных бумаг.

Также мы предполагаем, что этот пакет не связан с форвардным контрактом ПИК на свои акции, так как такой контракт не подразумевает поставки акций и указанное в нем число акций почти в полтора раза ниже.

Влияние

Нейтральная новость. Мы видим три сценария дальнейшего развития ситуации с этим пакетом. Два наиболее вероятных — пакет сохраняется в виде квазиказначейского (как поступают многие российские компании) и через какое-то время продается. А поскольку ПИК не выплачивал дивиденды и выкупил акции на дочернюю структуру, мы не рассматриваем сценарий с погашением акций.

Оценка

Сохраняем «Позитивный» взгляд. Акции ПИК торгуются с мультипликатором P/E 5,3x на базе прогноза нашего прогноза прибыли на 2025 г. против среднеисторического уровня 6,5х.