Три сценария развития ситуации с госдолгом США
Пока мы спали, они "решали"
Байден и республиканцы этой ночью мучительно искали компромисс по госдолгу. Все понимают, что дело пахнет керосином, никто не хочет дефолта. Байден и Маккарти согласились ежедневно общаться на тему поднятия "потолка".
Республиканцы хотят сокращения текущих расходов на 13%. Они считают госбюджет раздутым, а траты - необоснованными (медстраховки, льготы по студенческим кредитам, экология и т.д.). Байден и демократы не хотят и слышать о сокращениях, ведь на волне обещаний они пришли в Белый дом в 2020 году. Отказ от собственных обещаний - заведомый проигрыш на выборах в ноябре 2024 г.
Рассмотрим первый сценарий дефолта и разложим его на этапы.
- С 1 июня, по словам Дж. Йеллен, на счетах Минфина не останется средств для оплаты обязательств. Занимать нельзя, поскольку действует лимит госдолга на планке $31.4 трлн.
- Если удастся дотянуть до 15 июня, начнут поступать новые налоги, это даст небольшую передышку.
- Затем Минфин сможет применить предусмотренные законом экстренные меры и выйти на рынок долга. В итоге срок возможного дефолта переносится на середину или конец августа.
- Бюджетникам задерживают зарплаты, а часть из них, если это не запрещено контрактом, не выходят на службу. Учреждения и ведомства переключаются на режим экономии, приостанавливаются госпрограммы, финансируемые из федерального бюджета.
- Рейтинговые агентства (Fitch, Moody's, S&P) ставят рейтинг США "ААА" на пересмотр с прогнозом "негативный", что вызывает распродажи в гособлигациях и обвал на рынке акций, как это было в 2011 г.
- За несколько дней до событий, описанных в п.5, демократы и республиканцы все же договариваются, катастрофа отменяется.
Второй сценарий - на случай если договорятся уже сейчас, до 1 июня. Рынки выдыхают и успокаиваются, но есть нюанс.
- Минфин выходит на рынок долга и выпускает US трежерис, до $1.5 трлн (уже можно же!). Из-за навеса выпущенных гособлигаций, их доходности растут, ликвидность пылесосится с рынка.
- Наступает глобальный risk-off, доллар укрепляется, он всегда это делает в любой непонятной ситуации. Пострадавшими оказываются акции (в т.ч. наши), сырье, развивающиеся рынки, рисковые активы. Но время лечит, волатильность постепенно уходит.
Третий сценарий: рынок плюёт на все эти страхи и, после некоторого периода турбулентности, продолжает расти, в расчете на скорое понижение ставки ФРС. Конечно, с условием, что вопрос с дефолтом будет решен вовремя.
Из трех вариантов, мне наиболее реалистичным видится второй, но с уверенностью прогнозировать такие события - дело неблагодарное. Поэтому сейчас стоит ограничивать себя в наборе рисковых инструментов.