Три причины для разворота «медвежьего» тренда в нефти
Цена на нефть Brent впервые с января опустилась ниже $78 за баррель, а цена российского экспортного сорта Urals вернулась на минимумы начала 2021 года на уровне $57. Коррекция, превысившая 10%, продолжается с начала текущей недели, она обусловлена введением ведущими странами Запада потолка на импортную цену нефти из России на отметке $60 за баррель.
Ввиду усиления риска вторичных санкций для партнеров России страна вынуждена предлагать больший дисконт к цене Urals для неевропейских импортеров, прежде всего из Юго-Восточной Азии и с Ближнего Востока. Снижению цен на нефть способствуют ожидания рецессии в мировой экономике, которые усугубились после очередного снижения прогнозов Fitch Ratings и Минфина США в отношении роста мирового ВВП.
За 6 декабря через Босфор и Дарданеллы прошло три российских нефтяных танкера, следовавших в Саудовскую Аравию. Вероятно, перевозимая этими судами нефть была законтрактована еще до введения потолка цены. На данный момент у берегов Турции образовалась пробка, в которой на текущий момент стоят около 20 танкеров, общий объем перевозимой ими нефти мы оцениваем примерно в 18 млн тонн. Так как Турция опасается вторичных санкций, этот затор может увеличиваться, до тех пор пока цены в контрактах на поставки российской нефти не будут соответствовать их потолку. Кроме того, для прохода через турецкую акваторию необходима страховка на фрахт западного образца. В этой ситуации уже можно предполагать, что в ближайшее время на мировом рынке уменьшится предложение нефтепродуктов, что будет способствовать углеводородного сырья. Чем дольше будут сохраняться сложности с провозом российской нефти через турецкие проливы, тем выше отскочат мировые цены на нее. Позитивно на нефтяные котировки способно повлиять и решение РФ об ответных мерах на ограничения, принятые Евросоюзом. По словам главы Минэнерго Александра Новака, на сегодня обсуждается три варианта этого решения, которые могут быть объединены. Среди планируемых мер запрет для российских компаний на продажу нефти дешевле определенного установленного дисконта к эталонному сорту.
Ключевым драйвером роста мировых цен на нефть остается перспектива пересмотра соглашения ОПЕК+, участники которого неоднократно подчеркивали приверженность удержанию мировых цен на Brent у $90 за баррель. Следующее заседание входящих в сделку государств запланировано на 1 февраля 2023 года. Предполагаем, что по его итогам квоты на добычу будут снижены.
В ближайшее время стоимость нефти будет оставаться под давлением ввиду усилившихся рисков мировой рецессии и увеличения дисконта к цене российского углеводородного сырья. К концу года ответные меры РФ в отношении экспортеров из Европы поддержат ее стоимость, в феврале вероятно ускорение роста цен на жидкие углеводороды. В то же время логистические трудности с перемещением нефтетанкеров через контролируемую Турцией акваторию способно вызвать рост цен еще до конца текущего года. Наш ориентир для Brent на конец декабря: $82–86 за баррель, на февраль-март прогнозируем движение ее котировок в район $90.