Три богатыря на распутье: налево - инфляция, направо - экономический рост

Европейский Центральный Банк решил оставить ключевую процентную ставку на прежнем уровне в 4,00%. 6-летний максимум ставки дает надежды ЕЦБ "ударить" по высокой инфляции, а также исправить положение переоцененности европейской валюты и падения экономического роста европейских стран из-за негативных последствий ипотечного кризиса в США. Банк Англии 8 мая последовал примеру ЕЦБ и решил сохранить позицию ставки на уровне 5,00%. Большинство аналитиков рынка ожидали подобное поведение регуляторов.

Сильно отличается стратегия ФРС США, которая за чуть более полгода "обрезала" ключевую ставку процента на 2,25%, с 5,25% до 2,00%. Однако многие аналитики и эксперты уверены в том, что ожидаемый рост инфляции в США все-таки заставит регулирующие органы пересмотреть ставку в сторону ее повышения.

По нашему прогнозу, ЕЦБ будет удерживать ставку на уровне 4,00% как минимум до тех пор, пока индекс потребительских цен не перестанет угрожать экономикам региона. Высокую инфляцию продолжают поддерживать растущие цены на энергоносители и дорожание продуктов питания. Показатель инфляции зашкалил выше планки 3,00% в 15 странах региона. ЕЦБ пока не осмеливается снижать ставку, идя вразрез стратегии ФРС Соединенных Штатов, которая взяла за цель стимулирование экономического роста страны. Международный Валютный Фонд дал прогноз, что при текущей стратегии ЕЦБ, экономический рост в Еврозоне составит 1,4% по итогу 2008 года, тогда как в 2007 году экономика европейских стран выросла на 2,6%. Подобные прогнозы аргументируются тем, что "сильный" евро отрицательно повлияет на экспортные операции европейских компаний, а кредитный кризис, источник которого находится в США, еще долго будет разрушать экономический рост многих мировых держав, в особенности европейских.

Индекс потребительских цен в Еврозоне в апреле вырос на 3,30% по сравнению с аналогичным периодом 2007 года. Напомним, что в марте 2008 года показатель набрал еще большую величину - 3,6%, рекордную за последние 16 лет. Хорошо видно, что ЕЦБ старательно пытается добиться удержания инфляции в рамках 2%. Этим и объясняется осторожность в отношение к такому важному инструменту регулирования, как ключевая ставка процента. Сохраняя ее с июля прошлого года, ЕЦБ не захочет ее сократить из-за насущной проблемы инфляции. Он обеспокоен тем, что многим компаниям придется повышать цены на их продукцию, так как они не смогут долго терпеть повышения цен на сырье и материалы, а также постоянные конфликты с профсоюзами по поводу повышения заработной платы. Уровень жизни европейцев сильно пострадал, что постоянно вызывает неоднократные акции недовольства и требования со стороны рабочих от государственных органов более активных и эффективных мер регулирования.

Что касается Банка Англии, то тут ситуация посложнее. Так, сократив ставку с рекордного уровня в 5,75% до 5,00%, его руководство оказалось в тупике. У регуляторов появилась нерадостная альтернатива - либо слабый экономический рост, либо высокая инфляция. Мы больше склоняемся к тому, что он не решится еще раз понизить ставку ввиду усиления инфляции в стране.

Кайрат Дуйсенбаев, аналитик отдела информации и анализа мировых рынков Finam.ru.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	B (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Госдума утвердила Путина премьер-министром РФ	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Enel продала ЕБРР 4,1% ОГК-5 ЕБРР примерно за 175 млн евро	C
ЮТК планирует направить на выплату дивидендов 425,648 млн рублей	C
Татнефть увеличила доказанные запасы нефти на 4%	C
Акционеры ТГК-4 приобретут 11,9% допвыпуска акций	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный