Тревожные моменты на рынке IPO
Мы с Марией Черновой выступили с докладом "Стратегии эмитентов и инвесторов при проведении IPO российских компаний" на XXV Международной Апрельской (Ясинской) конференции в НИУ ВШЭ.
На IPO много надежд на нашем рынке. Новая волна сделок 2022-2024 гг. существенно отличается от предшествующего периода. Однако уже почти полгода по понятным причинам новых сделок нет. К сожалению, простой может негативно сказаться на доверии инвесторов к этому сегменту рынка.
Мы обратили внимание на два новых тревожных момента:
1. Снижается размер недооценки по IPO с 10,1% в 2023 г. до 3,4% в 2024 г. при среднем уровне недооценки за 1996-2024 гг. в размере 5,9%. Это значит эмитенты не желают делиться с инвесторами премией за риски неопределенности и асимметрии информации, что особенно странно на фоне роста указанных явлений в 2024-2025 гг.
2. Еще более тревожный сигнал. На 150-дневном горизонте с момента проведения IPO средняя кумулятивная избыточная доходность акций IPO компаний приблизилась к 0 (0,55 процентных пунктов). Это существенно ниже указанного показателя по сделкам за 2004-2024 гг. также на 150—дневном периоде. То есть по мере удлинения временного горизонта сделки IPO новой волны стремительно теряют привлекательность для инвесторов.
