Третий квартал стал для долгового рынка периодом резких перепадов настроений
До середины августа цены уверенно росли на ожиданиях скорого смягчения ДКП, но затем началось столь же стремительное падение — инвесторы испугались ужесточения риторики ЦБ РФ и роста бюджетного дефицита, требующего масштабных заимствований.
ОФЗ завершили квартал почти без изменений к уровням июня (-0,4%), однако только за последний месяц ценовой индекс гособлигаций RGBI просел почти на 3,5%. Пробой максимума RGBI (122,36 пунктов) маловероятен — для этого рынку пришлось бы вернуться к оптимистичному сценарию по ключевой ставке (14% к концу года), что пока выглядит фантастикой.
Наиболее интересные размещения 3К25
| Компания, серия | Кредитный рейтинг | Срок, лет | Объем | Ставка купона (%) | Купонный период (дней) |
|---|---|---|---|---|---|
| Газпром Капитал БО-003P-19 | ААА | 2 | 1.5 млрд. CNY | 6,40% | 30 |
| ГТЛК 002P-10 | АА- | 3 | 25.0 млн. RUB | КС+2.5% | 30 |
| Норникель БО-001-14-USD | ААА | 4 | 850 млн. USD | 6,40% | 30 |
| РусАл 001P-15 | А+ | 1,5 | 1 млрд. CNY | 7,25% | 30 |
| Металлоинвест 002P-02 | ААА | 5 | 100 млн USD | 6,30% | 30 |
| Атоэнергопром 001P-08 | ААА | 5 | 30.0 млн. RUB | 14,70% | 30 |
| Х5 003P-14 | ААА | 10, оферта 3 | 15.0 млн. RUB | КС+1.15% | 30 |
| Полипласт ПО2-БО-11 | А- | 2 | 220 млн. CNY | 11,45% | 30 |
| Селектел 001P-06R | АА- | 2,5 | 6.0 млн. RUB | 15,40% | 30 |
| Мегафон БО-002P-10 | А | 2,5 | 3 млрд. RUB | 18,50% | 30 |
Модельный портфель облигаций
В 3К25 продолжает оставаться актуальной ребалансировка облигационного портфеля в пользу выпусков с фиксированным купоном. Кредитное качество эмитента облигации по-прежнему играет важную роль: стоит отдавать предпочтение эмитентам с кредитным рейтингом не ниже А по национальной рейтинговой шкале.
Предлагаем вашему вниманию подборку корпоративных облигаций с фиксированным купоном, сроком погашения 2-3 года без оферты и высокой купонной доходностью к цене покупки (текущая купонная доходность всех облигаций в подборке выше ключевой ставки на 30.09.25).
Облигации с фиксированным купоном (средняя купонная доходность на 30.09.2025 – 22,00%)
| Компания, серия | Цена (%) | Дох-ть к погашению | Дата погашения | Оферта | Купонная дох-ть (%) | Купонный период, дней | Кредитный рейтинг |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ГТЛК 2P-07 | 106,2 | 17,89% | 04.08.2026 | - | 22,60% | 30 | AA-(RU) |
| ГТЛК 2P-08 | 107,21 | 17,37% | 18.05.2028 | - | 18,19% | 30 | AA-(RU) |
| СамолетP16 | 115,02 | 19,67% | 06.04.2028 | - | 22,17% | 30 | A(RU) |
| Самолет 01 | 108,84 | 18,84% | 30.10.2026 | - | 23,89% | 90 | A(RU) |
| ЭталонФин3 | 109 | 20,24% | 01.04.2027 | - | 23,40% | 30 | ruA- |
| ПолиплП2Б4 | 109,12 | 20,22% | 08.04.2027 | - | 23,37% | 30 | A(RU) |
| ПолиплП2Б5 | 109,64 | 20,27% | 19.05.2027 | - | 23,26% | 30 | A(RU) |
| ЕвроТранс7 | 105,65 | 22,44% | 31.03.2027 | - | 23,19% | 30 | A-(RU) |
| iКарРус1P5 | 102,62 | 22,94% | 09.05.2026 | - | 24,85% | 30 | A(RU) |
| iКарРус1P6 | 100,61 | 21,59% | 15.06.2028 | - | 19,88% | 30 | A(RU) |
| iПозитивР3 | 104,42 | 17,07% | 12.04.2028 | - | 17,23% | 30 | AA-(RU) |
Предстоящие первичные размещения 4К25
| Компания, серия, дата размещения | Кредитный рейтинг | Срок, лет | Объем, млрд | Ставка купона (%) | Купонный период (дней) |
|---|---|---|---|---|---|
| Уральская сталь, БО-001P-06 8 октября | А | 2,5 | 3 | 20% | 30 дней |
| Уральская сталь, БО-001P-07, 8 октября | А | 2 | 3 | КС+4.25% | 30 дней |
| Селигдар, 001P-06, 9 октября | А+ | 2,5 | 3 | 17,25% | 30 дней |
| Почта России, 003P-01, 9 октября | АА | 2,5 | 3 | ~17.50% | 30 дней |
| Почта России, 003P-02, 9 октябр | АА | 2,5 | 3 | КС+3% | 30 дней |