Третий квартал мог оказаться удачным для "Сургутнефтегаза"

В ближайшие недели "Сургутнефтегаз" может представить отчётность по РСБУ за третий квартал 2024 года. По нашим оценкам выручка нефтяника составила 649 млрд руб. (-4,6% г/г), а чистая прибыль - 586 млрд руб. (-0,5% г/г).

В третьем квартале "Сургутнефтегаз" стал бенефициаром стабильной ситуации на нефтяном рынке, ослабления рубля относительно низкой базы конца второго квартала и повышенных процентных ставок, позволяющих получать более высокие процентные доходы. По нашим оценкам, порядка 80% кубышки, размер которой мог достигнуть 6,1-6,2 трлн руб., размещены в долларах и юанях, что делает "Сургутнефтегаз" одним из основных бенефициаров ослабления рубля. При этом оставшиеся 20%, по нашим расчётам, размещены в рублёвых инструментах с фиксированной доходностью, что позволяет нефтянику выигрывать от жёсткой ДКП.

Наш прогноз предполагает, что вклад первых девяти месяцев в годовые дивиденды на привилегированную акцию может составить 6,7 руб. (12,2% доходности). Если курс рубля останется у текущих пониженных значений до конца года, то дивиденд на "преф" по итогам года в целом может составить 9,5 руб. (17,3% доходности). Дивиденд на обыкновенную акцию от финансовых результатов традиционно не зависит и может составить около 0,9 руб. (3,7% доходности). При этом отметим, что по итогам второго квартала "Сургутнефтегаз" радикально сократил количество раскрываемой в отчётности информации, что усложняет любые прогнозы.

Наша текущая целевая цена по привилегированным акциям "Сургутнефтегаза" составляет 49,8 руб., даунсайд - 9,5%. При этом в случае сохранения слабости рубля целевая цена будет повышена. В то же время мы сохраняем позитивный взгляд на обыкновенные акции компании на фоне практически рекордного в истории дисконта к размеру кубышки. Наша целевая цена по ним составляет 32,2 руб., апсайд - 34,2%.