Третий квартал может стать пиком текущего цикла прибыли "Северстали"

"Северсталь" опубликует операционные и финансовые результаты за 3К21 в понедельник, 18 октября. Мы ожидаем, что выручка вырастет на 14% кв / кв до 3,3 млрд долл.

В 3К21 из-за более высоких цен реализации и незначительного увеличения объемов продаж. По нашим оценкам, EBITDA увеличилась на 4% по сравнению с предыдущим кварталом до 1,7 млрд долларов США, что будет означать сокращение маржи EBITDA с 56% до 51%, поскольку рост выручки был частично компенсирован экспортными пошлинами (которые, по нашим оценкам, находились на уровне 130 млн долларов США). в квартале).

Мы не ожидаем значительных изменений в оборотном капитале, поэтому свободный денежный поток должен незначительно увеличиться по сравнению с предыдущим кварталом до 0,95 млрд долл. Благодаря более высокому показателю EBITDA. Мы полагаем, что совет директоров порекомендует распределить 100% свободного денежного потока в качестве дивидендов за 3К21. Это составит примерно 1,13 доллара на ГДР, что предполагает дивидендную доходность около 5%.

Мы полагаем, что 3К21, вероятно, станет пиком текущего цикла прибыли, учитывая, что цены на сталь снизились в течение квартала как в России, так и на экспортных рынках.