Тренды российской экономики
Последние несколько лет экономика России демонстрирует увеличение темпов роста как валового внутреннего продукта (ВВП), так и объема промышленного производства. Наибольшую долю в производстве валовой добавленной стоимости в разрезе по видам экономической деятельности составляет промышленное производство, в том числе обрабатывающие отрасли, на втором месте - предоставление услуг.
Согласно данным Росстата, в середине II вартала 2008 г. рост промышленного производства продолжился. По отношению к предыдущему месяцу показатель увеличился на 0,4%, а по сравнению с аналогичным периодом 2007 года рост составил 6,7%.
Наиболее существенное увеличение, по словам ведущего эксперта Центра макроэкономического исследования и краткосрочного прогнозирования (ЦМАиКП) Владимира Сальникова, отмечено в производстве пищевых продуктов, пластмассовых изделий, в инвестиционном машиностроении. Интересно отметить возобновление - после приостановки в апреле - сокращения объемов нефтедобычи (правда, крайне слабого) и продолжение снижения производства нефтепродуктов, причем исключительно за счет сокращения производства бензина. Что же касается темпов роста производства непродовольственных потребительских товаров и стройматериалов, то они относительно предыдущего месяца либо замедлились, либо приблизились к нулевым.
Динамика инвестиций в основной капитал в мае стабилизировалась (+0.3), что скорее всего, носит конъюнктурный характер, и в ближайшее время следует снова ожидать роста. Инвестиции в машины и оборудование росли чуть медленнее, чем инвестиции в здания и сооружения. Апрельский спад объемов ввода жилья (-0.6%) в мае сменился стабилизацией.
Рост реальных располагаемых доходов в мае сошел на нет - он оценивается в 0%. "Эта оценка выглядит парадоксально на фоне как значительного роста реальной заработной платы (+1.0%), так и заметного увеличения потребительского спроса (прирост оборота розничной торговли составил +1.2%). Поэтому либо существенно снизились предпринимательские доходы в период майских праздников, либо статистические оценки Росстата будут скорректированы", - отмечают в ЦМАиКП.
Интенсивное повышение реальной заработной платы в мае продолжилось (+1.0%). Как и в предыдущие месяцы, из-за значительной инфляции рост реальной заработной платы "недобрал" несколько пунктов. Что касается номинальной зарплаты, то ее низкая динамика наблюдалась в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых, в электроэнергетике, в финансовой деятельности.
Расширение рынка потребительских товаров стало более интенсивным. В мае оборот розничной торговли вырос на 1.2% против 0.8% в апреле. Динамика спроса на продовольственном рынке, несмотря на сильное подорожание продуктов питания, вновь продемонстрировала высокие показатели (+1.0%). Рынок непродовольственных товаров оставался традиционно разогретым (+1,4), что помимо прочего было обусловлено инфляционными ожиданиями, заметно усилившими текущую склонность населения к потреблению непродовольственных товаров.
В сфере внешней торговли продолжается интенсивное наращивание как экспорта, так и импорта. Быстрыми темпами увеличиваются стоимостные объемы экспорта, что связанно, как и много месяцев подряд, с существенным повышением цен мирового рынка на топливо и сырье. Динамика физических объемов экспорта низкая, сокращается экспорт газа, стагнирует экспорт лесобумажной продукции, нефти, цветных металлов. Как и всегда в последнее время, практически единственное исключение - значительное расширение вывоза машин и оборудования. Картина импорта товаров также не изменилась, быстрыми темпами наращивается импорт машин и оборудования, потребительских непродовольственных товаров при длительной стагнации импорта продовольствия.
В мае-июне обменный курс рубля по отношению к доллару колебался "в боковом тренде", в то время как на протяжении большей части предшествующего периода он устойчиво рос. Такое поведение эксперты ЦМАиКП в значительной мере объясняют стабилизацией курса доллара по отношению к другим ключевым мировым валютам.
В мае официальные валютные резервы продолжили свой устойчивый рост (с темпами приблизительно соответствующими среднемесячным темпам 2007 г.). Расширение резервов поддерживается высокими мировыми ценами на нефть и возобновившимся чистым притоком капитала на российские рынки. Последнее, в свою очередь, обуславливалось стабилизацией мировых финансовых рынков, а также действием сезонного фактора.
В мае, после длительной стагнации возобновился рост спроса экономики на деньги (денежную массу М2). По состоянию на 1 июня 2008 г. объем денежной массы составил 13 724,5 млрд руб., что на 2,8% превышает показатель месяцем ранее. В годовом выражении рост составил 28,3%. "Годовые темпы роста денежной массы снижаются с начала года. С точки зрения борьбы с инфляцией данный тренд является, безусловно, позитивным. Вступающие в силу с завтрашнего дня новые нормативы резервирования будут работать на закрепление тенденции",- комментирует аналитик ФК "Открытие" Данила Левченко.
В целом, динамика денежной массы, остается более вялой, чем в предшествующие годы. Поскольку некоторое ускорение роста спроса на деньги сопровождалось синхронным расширением денежного предложения, такое ускорение не привело к усилению нагрузки на ликвидность банковского сектора. Последняя, как следствие, добавляют в ЦМАКП, оставалась стабильной.
Несмотря на предпринимаемые усилия по сдерживанию инфляции, в мае ее показатель составил 1.4%, что резко выходит за рамки сезонных тенденций. Согласно распространенному сегодня Минэкономразвития мониторингу ситуации в экономике РФ, инфляция в России в I полугодии 2008 года составит 8,7-8,9%, что однозначно выше ранее прогнозируемых министерством темпов инфляционного роста.
Чтобы уложиться в официальный прогноз правительства и ЦБ (10,5% на 2008 год) во II полугодии, цены должны вырасти лишь на 1,6-1,8%, что выглядит нереальным. В июне инфляция несколько замедлилась, составив 0,8%, что, впрочем, по словам аналитика ИГ "УНИВЕР" Александра Петрова, во многом продиктовано традиционным сезонным снижением цен на плодоовощную продукцию. Ожидаемый в России рекордный урожай зерна должен также пособствовать ощутимому снижению цен на хлеб. "И все же этого мало, чтобы изменить ситуацию и оправдать прогноз правительства в 10,5% по итогам года, прежде всего в силу роста цен на топливо, а также постоянно растущего платежеспособного спроса со стороны населения. Поэтому вскоре ожидается пересмотр целевых показателей в сторону увеличения", - заключает аналитик.
По сравнению с апрелем май текущего года принес резкое снижение поступления доходов, что, в основном, объясняется поквартальным принципом уплаты НДС. В целом за пять месяцев 2008 г. поступление доходов составило 24.0% ВВП, что значительно выше уровня, утвержденного годовыми бюджетными проектировками. По-прежнему крайне низкий уровень исполнения расходов бюджета (за пять месяцев - 32.8% от уточненного годового задания) эксперты Центра в основном связывают с продолжающим оставаться слабым бюджетным администрированием.
В мае индексы российского фондового рынка достигли исторических максимумов, а затем скорректировались, реагируя на снижение мировых фондовых рынков. Однако корректировка была достаточно умеренной.
Сильную поддержку российскому рынку оказывает продолжающееся ралли нефтяных цен, что, в принципе, не является надежным фактором. "Ситуация на рынке достаточно противоречива: c одной стороны, повышение цен на нефть не дает рынку упасть, с другой стороны - угроза росту мировой экономики (в том числе связанная с фактором высоких нефтяных цен) не дает нашему рынку расти, - анализируют эксперты ЦМАиКП. - Рост цен на неэнергетические товарные ресурсы открывает новые возможности по инвестированию в другие сектора российской экономики. Правда, в условиях спекулятивной раскачки сырьевых рынков реализация этих возможностей может оказаться рискованной".
Динамика основных макроэкономических индикаторов (темпы роста, %)
| 2008 г. | ||||
|---|---|---|---|---|
| первый квартал | апрель - май | апрель | май | |
| Индекс потребительских цен (в среднем за период) | 101,6 | 101,4 | 101,4 | 101,4 |
| Промышленное производство к соответствующему периоду предшествующего года | 106,2 | 107,9 | 109,2 | 106,7 |
| в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность и календарный фактор устранены) | 100,4 | 100,4 | 100,4 | 100,4 |
| Инвестиции в основной капитал к соответствующему периоду предшествующего года | 120,2 | 117,6 | 120,6 | 115,3 |
| в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) | 101,0 | 100,9 | 101,5 | 100,3 |
| Реальные располагаемые доходы населения к соответствующему периоду предшествующего года | 112,0** | 109,0** | 110,7 ** | 107,2** |
| в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) | 100,2 | 100,5 | 101,0 | 100,0 |
| Оборот розничной торговли к соответствующему периоду предшествующего года | 116,6 | 114,3 | 113,9 | 114,6 |
| в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) | 100,7 | 101,0 | 100,8 | 101,2 |
| Экспорт товаров млрд. долл. | 109,7 | 81,4 | 40,6 | 40,9*** |
| в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) | 102,7 | 101,6 | 102,4 | 100,8*** |
| Импорт товаров млрд. долл. | 59,8 | 49,5 | 25,1 | 24,4*** |
| в среднем за месяц к последнему месяцу предшествующего периода (сезонность устранена) | 103,6 | 102,5 | 103,6 | 101,5*** |
** Росстат при оценке располагаемых доходов населения не учитывает сальдированную покупку населением наличной иностранной валюты и прирост остатков валютных вкладов. Поскольку в январе-апреле 2008 г. валютные сбережения населения заметно выросли, оценка Росстатом динамики реальных располагаемых доходов смещена.
***Оценка
Finam.ru
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | B (A) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C |  |
| ПОЛИТИКА | ||
| Министр финансов США Г. Полсон обсудит в Москве проблемы глобальной экономики | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | A | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистый убыток ОГК-2 в 2007 году по МСФО составил 266,3 млн рублей | C | |
| Консолидированные продажи "Аптечной сети 36,6" в I кв. выросли на 50,5% | C | |
| ММК и Аусферр получили совместные патенты на уникальные технологические решения | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный