Тренды развития финансового сектора

В условиях действия западных санкций в отношении России властям потребовалось оперативно принимать меры поддержки и регулирования, чтобы купировать их негативное влияние на экономику. В целом это удалось, однако перед всеми секторами сегодня стоит задача адаптироваться к новым условиям. Прежде всего это касается финансовых институтов, от стабильности работы которых во многом зависит здоровье всей экономической системы страны. В связи с этим Банк России разработал проект «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации», в котором определил тренды развития финансового сектора на ближайшие годы. 

Приоритетные задачи финансового сектора на период до 2025 года

В число основных задач финансового сектора, которые и будут определять тренды его развития как минимум до 2025 года, Банк России включил:

1. Цифровизацию и модернизацию внутренней платежной системы с целью повышения доступности, безопасности, скорости выполнения транзакций и снижения издержек участников.
2. Преобразование в соответствии с текущими реалиями систем внешних платежей и трансграничных расчетов.
3. Создание новых и модернизацию существующих инвестиционных инструментов для граждан, способов формирования долгосрочных накоплений. 
4. Восстановление доверия инвесторов к российскому фондовому рынку и повышение их активности в торговле на нем.

Инструменты долгосрочных сбережений и инвестирования

Сложившаяся ситуация в экономике страны показала, что финансовое поведение граждан России существенно изменилось. В нем стало больше рациональности, осознанности при формировании собственных сбережений и в распоряжении накопленными средствами. Статистика показывает, что уже более 50% населения отказались от полного расходования ежемесячных поступлений и даже при минимальном уровне доходов на семью предпочитает делать хоть небольшие накопления. 

Однако выбор инструментария для этих накоплений пока оставляет желать лучшего:

• 22% откладывают наличные;
• 12% хранят деньги в банке на счетах до востребования или накопительных;
• 19% используют срочные банковские депозиты.

Инвестируют на фондовом рынке свои сбережения, чтобы получить дополнительный доход и создать капитал, только 4% населения. 

При этом многие действующие и потенциальные инвесторы всерьез задумываются о программах накопления с горизонтами от 10 лет. Вложенные таким образом средства могут быть серьезным источником внутреннего финансирования проектов в стране. Именно поэтому ЦБ РФ как финансовый регулятор максимально заинтересован не допустить вымывания наличности и оседания ее на руках населения, вернуть деньги в оборот и заставить их работать на российскую экономику. 

Для этого потребовалась разработка нескольких программ долгосрочного инвестирования, которые должны начать работать уже в ближайшее время:

1. Реформа системы индивидуальных инвестиционных счетов и внедрение ИИС третьего типа, для которого со временем минимальный срок действия будет составлять 10 лет.
2. Создание программы долгосрочных сбережений с привлечением негосударственных пенсионных фондов.
3. Реформирование самой системы негосударственного пенсионного обеспечения, в первую очередь для гарантий сохранности добровольных пенсионных накоплений.
4. Модернизация некоторых действующих и внедрение новых страховых продуктов с длительным сроком действия и возможностью накопления средств. 

Кроме того, для повышения привлекательности всех этих долгосрочных программ потребуется пересмотр некоторых положений налогового законодательства, в частности, создание действующего механизма единого налогового вычета или доработка системы налогообложения процентных (купонных) доходов по облигациям.

Для финансового сектора это означает быстрое и массовое внедрение перечисленных программ, необходимость заинтересовать клиентов в хранении средств не в наличных под подушкой, а в качестве вложений в долгосрочные программы. 

Восстановление активности частных инвесторов на фондовом рынке

Проблемы, с которым столкнулся российский фондовый рынок в 2022 году, привели:

• К охлаждению интереса новых частных инвесторов к вложениям на фондовом рынке. Достаточно сказать, что впервые за несколько лет замедлился прирост открытых брокерских счетов.
• Сокращению активности действующих клиентов на биржевых торгах. Также впервые за несколько лет число активных брокерских счетов (тех, по которым прошла хотя бы одна биржевая операция) в III квартале 2022 года не показало прироста.
• Минимальному уровню активности (объемы сделок) частных инвесторов в том же III квартале за несколько лет наблюдений. 

Такая динамика легко объяснима:

• резким падением цен российских акций, что привело к значительному снижению объемов портфелей;
• заморозкой части иностранных акций, приобретенных до санкций;
• сложно прогнозируемым поведением курсов иностранных валют, а также введением особого режима валютного регулирования;
• нежеланием многих инвесторов рисковать в сложной геополитической и экономической ситуации.

Главным трендом финансового сектора в этом направлении должно стать возобновление интереса частных инвесторов к биржевым торгам ценными бумагами. Банк России предполагает добиваться этого несколькими мерами:

• совершенствованием системы тестирования розничных инвесторов;
• изменением требований для статуса квалифицированного инвестора;
• пересмотром списков активов, доступных неквалифицированным и квалифицированным инвесторам;
• новыми мерами по защите капиталов неквалифицированных инвесторов, в частности, снижением максимального размера плеча по маржинальным сделкам;
• ужесточением контроля за соблюдением прав инвесторов и усилением ответственности оказывающих им услуги посредников (брокеров и дилеров, управляющих компаний).

В перечень входят также мероприятия по повышению финансовой грамотности населения и безопасности при выполнении финансовых и торговых операций онлайн. 

Тренд на создание более безопасных условий для частных инвесторов с небольшими капиталами принципиально понятен, хотя некоторые мероприятия и выглядят спорными. Например, планируемое увеличение пороговой суммы для получения статуса квалифицированного инвестора до 30 млн рублей, полный запрет торговли ценными бумагами недружественных государств для «неквалов», уменьшение доступного кредитного плеча даже в торговле ликвидными активами.

Снижение объемов операций в иностранной валюте

Толчком к развитию тенденции на девалютизацию послужили те же западные санкции, из-за которых российский финансовый сектор потерял значительную часть возможностей проводить расчеты в валютах недружественных стран. Только за 9 месяцев 2022 года объемы операций в долларах США и евро сократились более чем на 60%. Их заместили операции в рублях и юанях. Однако в экспортных операциях расчеты в западных валютах по-прежнему находятся на уровне 50% общего объема.

Поэтому Банк России ставит перед участниками финансового рынка задачу продолжить курс на снижение валютной зависимости. Для этого требуется:

• активнее переходить к расчетам с контрагентами в рублях или в крайнем случае в валютах дружественных государств;
• увеличить коэффициенты риска по операциям в иностранной валюте, причем разделить эти надбавки для дружественных и недружественных стран.

Сюда же относятся мероприятия по модернизации действующих и созданию новых платежных систем для международных расчетов. Для финансового сектора страны это означает, кроме уже перечисленных мер:

• организацию новых каналов трансграничных расчетов без использования валют недружественных стран и их систем обмена финансовыми сообщениями;
• активное привлечение банков дружественных государств к созданию филиалов (дочерних компаний) на территории России;
• поддержку действующими финансовыми организациям технологий исламского банкинга.

Таким образом, фактически выстраивается новая система международных расчетов, которая должна обеспечить беспрепятственную работу предприятий и организаций, участвующих во внешнеэкономической деятельности.

В целом же финансовый сектор России с началом действия западных санкций оказался под сильным давлением. Это привело к существенным сбоям в финансовой системе страны. Хотя большинство негативных последствий и удалось предотвратить, для восстановления нормального функционирования потребуется решение еще многих вопросов. Образовавшиеся спонтанно и заданные регулятором тренды финансового сектора полностью отвечают поставленным задачам, но ожидать немедленных результатов пока не приходится.