Тренды на 2026 год

ЦБ удается приблизить официальную инфляцию к таргету: таргет - 4%, а последние ценовые срезы дают около 6%. Что дальше, 4-5% или 7-8%, уже не так важно. Разгон цен, спровоцированный ростом бюджетных расходов, закончен, и с ключевой ставкой около 15% в ближайшие месяцы вряд ли повторится.

Однако жесткая ДКП = дорогие деньги. Дорогие деньги + рост налогов = экономическая стагнация. Можно было бы сказать, кризис, шансы на его раскручивание остаются. Но пока предполагаю, что и власти, и бизнес готовы реагировать на ухудшения и сопротивляться. При наступлении настоящего кризиса готовность к сопротивлению невелика, потому что минимальны сами кризисные ожидания. Сегодня ожиданий достаточно.

Да, дорогие деньги, убивающие эффективность, отправляют в дефолт одного за другим эмитентов ВДО (посмотрим, какими и когда падшими ангелами из А-сегмента пополнится печальный список). Но мне дефолтная волна еще представляется конечной. Ожидаю исход наименее приспособленных.

Если ошибаюсь, и мы всё же соскальзываем в кредитный кризис, пойму ошибку уже к февралю. Но в декабре буду придерживаться предположения о стагнации. Стагнация позволяет приспособиться, в чем ее сомнительный плюс. Но это траектория не развития, а деградации. Наверно, не только в экономике.