Тренд в росте выручки Henderson вскоре может развернуться

Henderson объявила о росте выручки на 2,6% в декабре 2025 г. к декабрю 2024 г. В целом за 12 месяцев 2025 г. рост выручки составил 14,8% г/г. Онлайн-продажи продолжали расти опережающим темпом — на 29,3%.

Влияние

Слабый рост весь IV квартал, умеренно негативно. Как поясняет компания, аномально теплая бесснежная погода в течение большей части месяца отложила пик спроса на зимнюю одежду. Ранее мы предполагали, что отложенный спрос из-за теплого ноября может реализоваться в декабре, но ожидания не оправдались. Компания уже три месяца подряд показывает довольно слабый рост выручки относительно предыдущих темпов, однако мы видим перспективы разворота текущего тренда, как это уже было в конце 2024 г.

Оценка

У нас «Позитивный» взгляд на акции Henderson на горизонте года. Тем не менее, если тренд на замедление роста выручки продолжится, есть риски пересмотра нашего взгляда. Бумаги торгуются с мультипликаторами EV/EBITDA 2,8х и P/E 5,6x на базе наших прогнозов EBITDA и прибыли на 2026 г., и с дивдоходностью 11% на год вперед. Мультипликатор Р/Е на год вперед примерно на 15% ниже среднего за 2024–2025 гг., по нашим расчетам.