Тренд на усиление рубля еще сохраняется
Ждем укрепления позиций рубля на фоне выплаты дивидендов и других факторов. Несмотря на откат курса USD/RUB за последние пару недель почти на 10% с пиковых значений, мы полагаем, что тренд на усиление рубля еще сохраняется.
- В июне начнут выплачивать дивиденды экспортеры, конвертируя свою валютную выручку, чтобы поделиться с акционерами. В этой связи мы ожидаем дополнительного притока валюты на рынок в объеме, эквивалентном 360 млрд руб. (50% от совокупного объема дивидендных выплат в июне).
- Апрельский рост цены Urals за счет сужения дисконта усилит положительное влияние на рубль в мае благодаря росту налоговых обязательств, которые уплачиваются в последние семь дней месяца. По нашим оценкам, в июне нефтегазовые налоги превысят 600 млрд руб.
- Нормирование покупок валюты «недружественными» нерезидентами, которые продают бизнесы в РФ, стабилизировало спрос на нее, став еще одним фактором, подтолкнувшим отечественную валюту к укреплению.
- Важно, что продажи (покупки) юаней по бюджетному правилу не окажут заметного влияния на рубль по причине малых объемов.
Мы подтверждаем прогноз укрепления рубля как минимум до USD/RUB 75 в ближайшие месяцы. Более детальный анализ влияния различных факторов на курс рубля мы планируем опубликовать на днях.