Тренд на укрепление рубля, возможно, уже сломлен
Голосуем за продолжение ослабления национальной валюты. Похоже на то, что тренд на укрепление сломлен. Очень показательным было следующее: нефть неплохо росла в последние недели, в итоге, добравшись даже до отметки $49.50 (сейчас ниже), однако, при этом рубль почти не укрепился и торговался в "боковике". Это говорит о том, что рынок очень не уверен в текущем балансе сил, в т.ч. и нефтяном. Если новых порций оптимизма с этого фронта поступать не будет, то сторонников покупки долларов будет становиться все больше.
Сейчас благоприятный для этого период. Если в начале года (февраль-апрель) рубль, как правило, укрепляется, то вот период преддверия-начала лета обычно сопряжен с ослаблением. Также могут активизироваться спекуляции на тему вероятности повышения ФРС США учетной ставки, что будет оказывать давление на развивающиеся рынки. Не факт, что Банк России не внесет свою лепту в курсообразование. Могут ведь вновь решить пополнить резервы (покупая для этого валюту), либо же решиться-таки на понижение ключевой ставки. Доллар может подскочить на 5-6% - до 70.0-70.5 рубль/доллар.
С начала апреля цены на нефть выросли на 25% и приблизились к психологическому уровню $50 по Brent. Мы не исключаем, что на следующей неделе этот рубеж будет преодолён, но закрепиться на столь высоком уровне будет непросто. Факторы, способствовавшие подъёму нефти в последние недели (пожары в канадской нефтяной провинции, политическая напряжённость в Ливии и Нигерии), носили кратковременный характер, новых драйверов в пользу роста пока не видно.
В то же время, подъём Brent до $50-55 актуализировал сланцевые проекты. Мы не исключаем, что тренд сокращения добычи в США в ближайшее время приостановится. Не стоит забывать и о заседании ФРС США 15 июня. На рынке есть опасения, что Федрезерв решится на повышение учётной ставки (хоть вероятность этого и невелика). В любом случае, этот фактор тянет фондовые рынки и товарные активы вниз. На наш взгляд, откат вниз Brent назрел, но когда он начнётся – пока непонятно.