Транспортные компании выигрывают от восстановления потребительского спроса
Аналитики "ФИНАМа" подготовили стратегию по промышленному сектору, где обозначили ключевые тенденции, дали прогнозы, а также рекомендации по акциям отраслевых эмитентов.
(Продолжение. Часть 1.)
Чистые убытки мировых авиакомпаний сократятся до $11,6 млрд в 2022 году
Мировые авиаперевозчики продолжают постепенно расширять географию перелетов и увеличивать полетную активность по мере роста спроса и снятия ограничений, введенных различными странами в связи с пандемией коронавируса, однако актуальные показатели все еще не дотягивают до аналогичных значений 2019 года. По данным Международной ассоциации воздушного транспорта (IATA), объем мировых пассажирских авиаперевозок снизился в сентябре текущего года на 53,4% по сравнению с сентябрем 2019 года. Объем международных пассажирских авиаперевозок в сентябре сократился на 69,2% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, внутренних - на 24,3% по сравнению с сентябрем 2019 года. Наибольшее снижение к докризисному уровню было зафиксировано в странах Азиатско-Тихоокеанского региона (-69%), Ближнего Востока (-65,9%), Африки (-61,4%) и Европе (-50,3%). Наименьшее сокращение объема авиаперевозок отмечено в Латинской Америке (-39,4%) и Северной Америке (-30,5%).
В то же время IATA сообщила, что объем грузовых авиаперевозок в мире вырос в сентябре 2021 года на 15,1% к сентябрю 2020 года и на 9,1% к аналогичному периоду 2019 года. При этом самый сильный рост грузовых авиаперевозок в сентябре по сравнению с доковидным сентябрем 2019 года был зафиксирован в странах Африки - на 32,8%, Северной Америки - на 22,6%, Ближнего Востока - на 17,6%, Европы - на 5,9%. Тем временем в странах Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона было зафиксировано снижение на 15,7% и 0,2% соответственно.
IATA прогнозирует значительное сокращение убытков мировых авиакомпаний в 2022 году, что связано с постепенным выходом отрасли из экономического кризиса, вызванного пандемией коронавируса. Согласно прогнозам, чистые убытки авиаперевозчиков сократятся до $11,6 млрд в 2022 году. В то же время убытки на 2021 год были пересмотрены в сторону увеличения с апрельской оценки в $47,7 млрд до $51,8 млрд.
Ожидается, что в 2022 году спрос на международные поездки вырастет в годовом выражении вдвое и достигнет 44% от уровня 2019 года. Тем не менее темпы восстановления отрасли будут зависеть от глобальной кампании по вакцинации, а также от отмены введенных правительством пограничных ограничений.
В том числе открытие границ США с ноября для полностью вакцинированных от коронавируса пассажиров, прилетающих из 33 стран, будет способствовать восстановлению международного авиасообщения. Уже после объявления в сентябре о возобновлении перелетов в США одна из крупнейших европейских авиационных групп Air France-KLM отметила увеличение числа бронирований на ноябрь и в еще большей степени на рождественские каникулы.
В III квартале 2021 года финансовые показатели компании значительно улучшились - выручка возросла в 1,8 раза в сравнении с аналогичным показателем годом ранее и составила 4,6 млрд евро, а чистый убыток сократился с 1,7 млрд евро годом ранее до 192 млн евро благодаря стабильно высоким операционных показателям в сегменте грузоперевозок и значительному восстановлению показателей в сегменте пассажирских перевозок, в том числе за счет возобновления авиасообщения с Канадой в начале сентября. Количество пассажиров, перевезенных всеми авиакомпаниями холдинга Air France-KLM в III квартале, увеличилось в годовом выражении на 92,6% и достигло 16,94 млн человек, грузовыми авиалиниями в отчетном периоде было перевезено 247 т, что на 12,5% выше показателя годом ранее.
По предварительным расчетам мы оцениваем потенциал роста акций Air France-KLM в диапазоне 70-80% на 12-18 месяцев с целевой ценой на уровне 7,7-8,2 евро.
Источник: Reuters
Что касается ситуации на рынке авиаперевозок России, то, по последним оперативным данным Росавиации, за 9 месяцев 2021 года пассажиропоток российских авиакомпаний вырос на 58,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достиг 83,6 млн человек, что, впрочем, на 18,6% ниже значения за январь-сентябрь 2019 года. Рост обусловлен, в первую очередь, увеличением количества пассажиров на внутренних рейсах - авиакомпании сделали ставку на расширение маршрутной сети внутри страны, увеличив при этом долю межрегиональных регулярных пассажирских авиационных маршрутов, минуя Москву и Санкт-Петербург.
Отдельно в сентябре 2021 года российские перевозчики обслужили 12,3 млн пассажиров и на 96% достигли уровня перевозок доковидного сентября 2019 года. По России авиакомпании перевезли 8,9 млн человек, что на 20% выше показателя за сентябрь 2020 и на 28% выше аналогичного показателя 2019 года. При этом на международных рейсах было перевезено 3,4 млн человек, что в 2,6 раза больше, чем в сентябре 2020 года и на 41% меньше, чем в сентябре 2019 года. В то же время грузовые перевозки авиатранспортом в сентябре выросли на 37,9% к уровню прошлого года. Российские авиакомпании увеличили международные грузовые перевозки на 40,7% (г/г), а внутренние - на 23,8%. При этом авиалинии бренда "Аэрофлот" значительно нарастили в сентябре пассажиропоток и по объему международных и внутренних перевозок продемонстрировали лучший результат среди прочих российских авиаперевозчиков, обслужив 2,3 млн пассажиров, что на 77,1% выше показателя 2020 года. Авиакомпания "Победа" увеличила перевозки на 18,8% (г/г) до 1,4 млн пассажиров, "Россия" - на 24,9% до 1,1 млн пассажиров, а "Уральские авиалинии" - на 23,1% до 1,09 млн.
Согласно прогнозам министра транспорта Виталия Савельева, российские авиакомпании в 2021 году перевезут 100 млн человек, а авиаперевозки внутри страны вырастут на 17% по сравнению с 2019 годом.
Для инвестирования в отрасль мы рекомендуем к покупке акции "Аэрофлота" - одного из крупнейших авиаперевозчиков в России с рыночной долей примерно 41,2%.
В соответствии с последними операционными показателями компании за сентябрь, пассажиропоток (PAX) по Группе "Аэрофлот" составил 4,8 млн пассажиров, что на 43,4% выше показателя аналогичного периода 2020 года и на 13,4% ниже сентября 2019 года. При этом на внутреннем рынке количество пассажиров, перевезенных в сентябре, достигло 3,7 млн человек, что на 24,7% выше прошлогоднего значения и на 24,3% выше аналогичного показателя за сентябрь 2019 года. Стоит отметить, что суммарный за последние 12 месяцев PAX внутренних перевозок на 3,7% превысил докризисный уровень. В то же время пассажиропоток на международных линиях в сентябре увеличился в три раза до 1,07 млн человек, хотя в сравнении с докризисными уровнями он все еще в 2,4 раза ниже. Процент занятости пассажирских кресел снизился по группе примерно на 2 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и составил 81,5%.
Источник: данные Группы "Аэрофлот"
"Аэрофлот" оперативно отслеживает процесс открытия новых направлений и регулярно расширяет свою маршрутную сетку - в октябре перевозчик получил назначение на полеты в Мексику и Доминиканскую Республику.
Несмотря на существенный прогресс компании по выходу из кризиса, необходимо иметь в виду риск возможного введения санкций против "Аэрофлота" со стороны властей ЕС, под которые авиаперевозчик может попасть из-за миграционного кризиса на белорусско-польской границе.
Мы рекомендуем "Покупать" акции "Аэрофлота" с целевой ценой 116 рублей и ожидаем, что к концу 2022 года они принесут доходность в размере 73,6%.
Источник: Finam.ru
Мировые авиаперевозчики продолжают наращивать мощности, увеличивать частоту полетов и в то же время заключают контракты на поставку новых самолетов, что дает толчок и авиастроению. В частности, крупнейший производитель пассажирских самолетов Boeing в III квартале текущего года увеличил поставки гражданских самолетов на 204% (г/г) до 85 единиц, включая 62 самолета 737 MAX. Отметим, что с момента, как FAA разрешило возобновление эксплуатации 737 MAX в ноябре 2020 года, Boeing поставила более 195 самолетов данной серии, а авиакомпании вернули в эксплуатацию более 200 ранее заземленных самолетов. На момент публикации квартальной отчетности 31 авиакомпания эксплуатировала ВС 737 MAX.
Boeing - ведущая мировая авиакосмическая корпорация и крупнейший производитель пассажирских самолетов. Компания занимает лидирующие позиции в области противоракетной обороны, пилотируемых космических полетов и услуг по запуску космических аппаратов. Boeing продолжает улучшать свои финансовые метрики на фоне улучшения конъюнктуры в авиасекторе, что влияет на рост спроса на гражданские самолеты. Выручка компании в III квартале возросла в годовом выражении на 8% до $15,28 млрд, при этом выручка подразделения Commercial Airplane увеличились на 24% (г/г) до $4,46 млрд. Чистый убыток в отчетном периоде сократился с $466 млн или $0,79 на акцию годом ранее до $132 млн или $0,19 на акцию.
После коррекции с максимумов марта акции Boeing восстановили потенциал роста, поэтому мы повысили нашу рекомендацию до "Покупать" с "Держать". Целевая цена на конец 2022 года составляет $250 на акцию, что предполагает потенциал роста на 14,42% от текущего ценового уровня.
Источник: Finam.ru
Транспортные компании выигрывают от восстановления потребительского спроса
Пандемия и социальное дистанцирование послужили мощным стимулом для ускорения процесса цифровой трансформации в области логистики - представители отрасли активно переходят к внедрению высокоэффективных и интеллектуальных технологий, в корне меняющих устаревшие системы и подходы.
Мы ожидаем, что технологическая трансформация в отрасли будет положительно влиять на тарифные ставки грузоперевозок, а также поможет обеспечить растущие запросы ретейлеров, без задержки поставлять товар, увеличивать долю сборных грузов, удерживать цены на транспортные услуги, несмотря на инфляцию и внешние факторы.
Среди представителей отрасли мы рекомендуем обратить внимание на акции Deutsche Post - ведущей мировой логистической и почтовой компании, которая предлагает комплексное портфолио логистических продуктов и решений: внутреннюю и международную доставку грузов, экспресс-доставку, грузоперевозки, а также услуги по электронной коммерции и управлению цепочками поставок.
У компании сильные финансовые показатели: по итогам III квартала текущего года чистая прибыль увеличилась на 29,1% (г/г) и достигла 1,17 млрд евро, а квартальная выручка возросла на 23,5% (г/г) до 20,04 млрд евро. При этом рост выручки был зафиксирован во всех бизнес-подразделениях компании благодаря восстановлению объемов мировой торговли, а также за счет роста рынка электронной коммерции, особенно в потребительском секторе (B2C).
Мы рекомендуем "Покупать" акции Deutsche Post с целевой ценой 80 евро за акцию, что предполагает потенциал роста на апрель 2022 года в размере 43,76% от текущего ценового уровня.
Источник: Finam.ru
На рынке морских контейнерных перевозок сохраняется высокий уровень фрахтовых ставок, обусловленный, с одной стороны, восстановлением потребительского спроса, и дефицитом контейнеров, ограничениями в работе терминалов - с другой. Глобальный спрос на морские контейнерные перевозки в сентябре оценивался в 14,72 млн TEU (Twenty-foot Equivalent Unit), что на 7% больше, чем годом ранее.
Объемы контейнерного импорта в Северную Америку выросли на 23% (г/г) до более 3 млн TEU, тогда как экспорт остался на 9% ниже прошлогоднего уровня. Объемы импорта в Европу выросли в годовом выражении на 4% до 2,8 млн TEU, экспорта - на 2% до 2,5 млн TEU. Импорт в Азию увеличился более чем на 5% до 5,4 млн TEU, экспорт - на 13% до 8,4 млн TEU.
По состоянию на 28 октября средняя стоимость перевозки 40-футового контейнера в мире выросла на 276% по сравнению с прошлым годом и достигла $9,669 тыс., свидетельствует индекс мировых цен на контейнерные перевозки, рассчитываемый лондонской консалтинговой компанией Drewry Shipping Consultants.
SITC International Holdings - это ведущая судоходная компания в азиатско-тихоокеанском регионе со штаб-квартирой в Гонконге, которая предлагает своим клиентам комплексные транспортные и логистические решения. Компания обслуживает 75 маршрутов, которые охватывают 14 стран Азии.
Драйвером роста акций SITC будет глобальное увеличение объемов контейнерных грузоперевозок и рост фрахтовых ставок на фоне восстановления мировой экономики после коронакризиса. Благодаря росту потребительского спроса после снятия карантинных ограничений, а также за счет нехватки транспортных мощностей для морских перевозок компания продемонстрировала сильные финансовые показатели по итогам I полугодия 2021 года. Так, выручка в отчетном периоде возросла на 80% (г/г) и достигла $1,3 млрд, а чистая прибыль подскочила в три раза до $488 млн. Помимо этого, за первые 6 месяцев текущего года компания выплатила промежуточные дивиденды в размере 100 гонконгских центов, или 12,88 центов США на акцию с доходностью 3,1%.
Мы рекомендуем "Покупать" акции SITC с целевой ценой HKD 38,16 за акцию на сентябрь 2022 года, что предполагает потенциал роста на 47,62% от текущего ценового уровня.
Источник: Reuters
По итогам 10 месяцев 2021 года погрузка на сети РЖД составила 1,67 млрд тонн, что на 3,4% больше показателя за аналогичный период годом ранее. При этом положительная динамика отмечена практически по всем видам грузов.
Погрузка каменного угля в январе-октябре выросла на 7% (г/г) до 309,3 млн тонн благодаря высокому спросу на фоне восстановления экономики, а также за счет энергокризиса в Европе и Азии. Погрузка второго по объемам груза на сети РЖД - нефти и нефтепродуктов - увеличилась в годовом исчислении на 3,3% и составила 178,6 млн тонн, при этом в октябре ее увеличение составило 10,1% г/г на фоне ослабления ограничений по добыче в рамках сделки ОПЕК+. Погрузка цемента за 10 месяцев увеличилась на 5,3% (г/г) за счет увеличения доли строительства цементобетонных дорог. Помимо этого, благодаря росту экспорта на 3,5% выросла погрузка минеральных удобрений.
Globaltrans - это единственная публичная российская железнодорожная транспортная компания, функционирующая в отрасли перевозки грузов в России и странах СНГ. Акции компании торгуются на LSE, а также на Московской бирже. Отметим, что за первый год листинга на Мосбирже бумаги Globaltrans подорожали на 31%.
Компания является одним из ведущих игроков на российском рынке грузовых железнодорожных перевозок, а ее клиентская база насчитывает свыше 500 предприятий, включая таких лидеров российской экономики, как "Роснефть", "Газпром нефть", "Северсталь", ММК, ТМК, ЕВРАЗ и другие. Порядка 63% выручки Globaltrans приходится именно на эти контракты, что обеспечивает устойчивость финансового положения компании. В то же время компания выплачивает щедрые дивиденды и регулярно повышает уровень выплат - целевой уровень финальных дивидендов за II полугодие 2021 года определен на 25% выше промежуточных выплат за I полугодие текущего года и составит 5 млрд руб. или 28 руб. на акцию с доходностью около 5%.
Мы понизили рекомендацию по акциям Globaltrans до "Держать" с "Покупать" после того, как они достигли установленной нами целевой цены, принеся доходность в 17%. Остаточный потенциал роста до целевой цены в 618,45 руб. на апрель 2022 года составляет 2,14%
Источник: Finam.ru