"Транснефть" выигрывает от роста нефтедобычи

Восемь стран ОПЕК+ увеличат официальные квоты нефтедобычи на 0,2 мбс (миллион баррелей в сутки) в мае до общей цифры 33,7 мбс. Такое решение приняли РФ, Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман. Прирост соответствует увеличению, запланированному, на апрель. На долю РФ в мае приходится квота 9,7 мбс, а рост по сравнению с предыдущим месяцем составляет 0,62 мбс. В следующий раз эти страны рассмотрят квоты уже на июнь — 3 мая.

Влияние

Из-за Ормузского пролива влияние квот отходит на второй план. Сейчас на рынок нефти сильнее всего влияет блокада Ормузского пролива, из-за которой мировой рынок недополучает до 20 млн баррелей нефти в сутки. Ни у ОПЕК+, ни у других производителей нет свободных мощностей, чтобы компенсировать выпадающее предложение. Восемь стран ОПЕК+ продолжают претворять в жизнь формальное увеличение нефтедобычи на 1,65 мбс, и с учетом мая уже пройдено полпути. Предыдущий раунд увеличения на 2,5 мбс был досрочно выполнен в 2025 г.

Оценка

Высокие цены на нефть дают РФ возможность наращивать нефтедобычу — бенефициар Транснефть. По итогам февраля по вторичным источникам (официальная информация не публикуется) объемы нефтедобычи в РФ отставали от официальной квоты почти на 0,4 мбс. Из-за скачка цен на нефть (9 тыс. руб. за баррель в конце прошлой недели против средних 3,4 тыс. руб. за февраль) и при подтверждении минимального ущерба портам в Ленинградской области после атак БПЛА у РФ есть возможность резко нарастить нефтедобычу в ближайшие недели. Исходя из официальной квоты ОПЕК+ для РФ, прирост добычи на 2026 г. может составить 5% до 537 млн т.

Транснефть, независимо от дальнейшей динамики нефтяных цен, выигрывает от роста нефтедобычи. У нас «Позитивный» взгляд на бумагу на 12 месяцев (мультипликатор P/E на 2026 г. составляет 3,1х против исторического уровня 5,2х) и открыта краткосрочная идея «Лонг Транснефть».