Трамп 2.0: История о двух фондовых рынках?
Что мы думаем о фондовом рынке, мой коллега-оппонент?
Что еще важнее, должны ли мы вообще иметь мнение о рынке в целом? Я так не думаю. Трамп 2.0 создаст "рыночную штангу", состоящую из крупных победителей и печальных проигравших. Давайте сосредоточимся на тех, кто выплачивает дивиденды, которые будут расти, и обойдем отстающих.
Есть несколько неплохих дивидендов, которые могут вырасти. Сегодня они находятся в невыгодном положении из-за недоверия инвесторов к Федеральной резервной системе. Когда в декабре председатель Джей Пауэлл вышел на сцену, он обратился к инвесторам с трезвой речью: "Не ожидайте такого большого снижения ставок, на которое вы надеялись".
Лекция не была хорошо воспринята и серьезно напугала аудиторию. Согласно индексу страха и жадности (FGI) CNN, страх преобладает:
Здесь, в Contrarian Outlook, мы склонны недооценивать значение FGI. Когда эмоции зашкаливают, мы покупаем выгодные предложения у слабых игроков.
У них всегда есть причина для низкой продажи. Конечно, с течением времени повествование обычно рушится в зеркале заднего вида. Но обычные финансовые сайты, должно быть, публикуют какую-то причину, по которой акции сегодня падают.
В наши дни ФРС настроена агрессивно. Но действительно ли это плохие новости? Доходность 10-летних казначейских облигаций (как это ни парадоксально) растет с каждым снижением ставки ФРС. Этого не должно было случиться.
Рынок облигаций кричит Джею, что в этих сокращениях нет необходимости. Экономика в порядке. Она выдержала повышение ставок, и мы не увидели ни жесткой, ни безопасной посадки. На самом деле, мы вообще не наблюдаем экономического спада!
Об этом свидетельствует отчет о занятости, опубликованный в прошлую пятницу. Уровень безработицы снова снизился до 4,1%.
Помните августовский спад, когда эксперты и чиновники ФРС были уверены, что мы приближаемся к рецессии? Это привело к появлению "Правила Тейлора" - формулы, которая, как предполагается, предсказывает рецессию. Прошлым летом члены ФРС, казалось, придерживались правила Тейлора как Евангелия.
Однако правило Тейлора более новое, чем Евангелие. Оно существует с... 1992 года. Это меня тоже удивило, поскольку о нем говорят так, как будто он существовал в библейские времена. Я сторонник возвращения большинства тенденций из 90-х, но правило Тейлора должно было остаться в прошлом.
Итак, экономика процветает, и ФРС, наконец, признает это. Краткосрочные ставки будут оставаться "высокими дольше". Если это поможет "удержать" доходность по 10-летним облигациям ниже 5%, то я полностью за. Более высокие краткосрочные ставки должны уберечь экономику от перегрева. (Путь постоянного снижения ставок в сочетании с "отказом от посадки" не привел бы к этому.)
Что подводит нас к избранному президенту Трампу, который
Источник nasdaq.com, автоматический перевод