Траектория роста Stryker остается в силе

Краткое описание эмитента

• Stryker – американский поставщик высокотехнологичного медицинского оборудования и устройств.
• Stryker ведет разработки по трем основным направлениям: ортопедия; общая медицина и хирургия; нейро- и спинальная хирургия.
• В арсенале высокотехнологичных продуктов Stryker для хирургов есть инновационное эндоскопическое оборудование, совмещающее в себе голосовую активацию, инфракрасную технологию и видео с высоким разрешением, позволяющее врачам в операционных добиваться большей доли положительных исходов для пациентов.
• Акции Stryker с момента нашей первоначальной рекомендации в феврале этого года подорожали на 19,5%.
• Рассмотрев квартальную отчетность Stryker за 2 квартал, мы по-прежнему считаем акции компании несколько недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста до конца года может составить порядка 8,9%. 

Мы сохраняем по акциям Stryker рекомендацию "Держать".

Факторы роста

Эндоскопическое хирургическое оборудование Stryker является признанным эталоном в секторе и пользуется спросом среди врачей. Кроме того, компания более 20 лет ведет клинические разработки биологических технологий, направленных на помощь пациентам в регенерации тканей. Инновационные биоматериалы и регенеративные биопродукты компании используются в травматологии и ортопедии.

За прошлый год Stryker сделала ряд довольно перспективных приобретений, таких как Physio-Control International, Sage Products и неврологическое направление фирмы Synergetics USA. Эти сделки позволили компании дополнительно расширить и диверсифицировать свою продуктовую линейку. В этом году было объявлено еще об одной сделке – приобретении активов фирмы Cactus, производящей системы утилизации контролируемых веществ в медицине.

Stryker имеет прочное положение в отрасли и положительную репутацию в медицинских кругах, и долгосрочные перспективы расширения компании в данном секторе, имеющем крайне высокие входные барьеры, не внушают опасений. Кроме того, для крупного представителя сектора здравоохранения у Stryker относительно мало проблем с судебными органами.

Финансовые результаты

Stryker в очередной раз оправдала наши позитивные ожидания и достойно отчиталась за 2 квартал. Выручка компании по итогам прошлого квартала увеличилась на 6% г/г и достигла $3,01 млрд, превзойдя усредненные прогнозы на $30 млн. При этом скорректированная чистая прибыль Stryker увеличилась на 10,7% г/г и составила $581 млн, а в расчете на акцию достигла $1,53 и на 2 цента превысила ожидания рынка.

На текущий год Stryker теперь ожидает роста продаж на 6,5-7% в сравнении с предыдущим прогнозом роста на 5,5-6,5%, а чистая прибыль на акцию прогнозируется компанией на уровне $6,45-$6,55 в сравнении с прежним прогнозом $6,35-$6,45.

_{Источник – Thomson Reuters}

Нас обнадеживает тот факт, что выручка компании возросла равномерно по всем трем основным направлениям деятельности, а именно ортопедическому, общему хирургическому и нейро-/спинальной хирургии (рост выручки варьировался в интервале от 5,5 до 6,9%), то есть у Stryker по-прежнему нет зависимости от ситуации в том или ином конкретном сегменте медицинского рынка.

Стоит отметить, что Stryker может похвастаться 35 годами кряду наращивания продаж, и данная долгосрочная тенденция может сохраниться в ближайшие годы.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Stryker сохраняется некоторая недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с усредненными. 

_{Источник данных – Thomson Reuters}

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Stryker сохраняется уверенный восходящий тренд, пока не демонстрирующий признаков готовности к медвежьему развороту.

_{Источник – Thomson Reuters}

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем Stryker качественным вложением на текущий год и повышаем целевую цену до отметки в $160.