TotalEnergies продолжает выигрывать от благоприятной рыночной конъюнктуры
Сегодня TotalEnergies отчиталась за первый квартал 2022 года. Чистая выручка нефтяника выросла на 65,5% г/г до $ 64,0 млрд, скорр. EBITDA – в 2,1 раза до $ 17,4 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась более, чем в 5,5 раза до $ 2,55.
Также радует динамика свободного денежного потока, который вырос в 3,2 раза за год, что частично связано с низким уровнем капитальных затрат. Это позволило TotalEnergies снизить чистый долг на 37% г/г и достигнуть достаточно комфортных показателей долговой нагрузки. Кроме того, компания приняла решение повысить размер квартального дивиденда на 4,5% до 0,69 евро на акцию, что соответствует доходности в 1,5%. При этом отметим, что это оказалось немного ниже консенсуса, ожидавшего выплату 0,71 евро на акцию.
Ключевым драйвером впечатляющей годовой динамики стал рост средней цены реализации нефти на 60% г/г. На фоне проблем с дизельным топливом в Европе в 2,8 раза выросла маржа нефтепереработки, что существенно улучшило результаты сегмента даунстрим. Также сильные результаты продолжает показывать газовый сегмент на фоне сохраняющихся аномально высоких цен на газ и СПГ.
TotalEnergies: основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млн $)
|
Показатель |
1кв 2022 |
1кв 2021 |
Изм.,% |
1кв 2022 |
4кв 2021 |
Изм.,% |
|
Чистая выручка |
63 950 |
38 633 |
65,5% |
63 950 |
55 298 |
15,6% |
|
EBITDA скорр. |
17 424 |
8 170 |
113,3% |
17 424 |
14 285 |
22,0% |
|
Маржа EBITDA скорр. |
27,2% |
21,1% |
6,1 п.п. |
27,2% |
25,8% |
1,4 п.п. |
|
Скорр. операционная прибыль |
9 458 |
3 487 |
171% |
9 458 |
7 316 |
29% |
|
Разведка и добыча |
5 015 |
1 975 |
154% |
5 015 |
3 525 |
42% |
|
Газ, ВИЭ и генерация |
3 051 |
985 |
210% |
3 051 |
2 759 |
11% |
|
Нефтепереработка и нефтехимия |
1120 |
243 |
361% |
1 120 |
553 |
103% |
|
Розничная реализация |
272 |
284 |
-4% |
272 |
479 |
-43% |
|
Чистая прибыль на акцию скорр. |
3,4 |
1,1 |
209% |
3 |
2,55 |
33% |
|
Капитальные затраты |
1 981 |
2 379 |
-17% |
1 981 |
4 681 |
-58% |
|
Свободный денежный поток |
9 645 |
2 987 |
223% |
9 645 |
4 680 |
106% |
|
Чистый долг |
17 053 |
27 026 |
-37% |
17 053 |
20 799 |
-18% |
|
Добыча углеводородов, тыс. б/с |
2 843 |
2 863 |
-1% |
2 843 |
2 852 |
0% |
|
Средняя реализованная цена ЖУВ, $ за баррель |
90,1 |
56,4 |
60% |
90 |
72,6 |
24% |
|
Средняя реализованная цена СПГ, $/mmbtu |
13,6 |
6,08 |
124% |
14 |
13,1 |
4% |
На наш взгляд, отчётность TotalEnergies выглядит ожидаемо сильно. Компания пользуется благоприятной рыночной конъюнктурой, генерируя сильный свободный денежный поток и уверенными темпами снижая долг. Однако негатива отчётности добавило обесценение доли в Арктик СПГ-2 на $ 4,1 млрд, т.к. реализация проекта в условиях ограничений на поставку оборудования для производства СПГ находится под вопросом. При этом TotalEnergies сохраняет свои доли в Ямал СПГ и НОВАТЭКе, что может стать среднесрочным риском для французского нефтяника.
На данный момент мы рекомендуем покупать ADR TotalEnergies с целевой ценой $ 62,8, что соответствует апсайду 27,5%.