TotalEnergies продолжает выигрывать от благоприятной рыночной конъюнктуры

Сегодня TotalEnergies отчиталась за четвертый квартал 2021 года.  Чистая выручка нефтяника выросла на 70,9% г/г до $ 55,3 млрд, скорр. EBITDA – в 2,7 раза до $ 14,3 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась более, чем в 5,5 раза до $ 2,55.

Ключевым драйвером впечатляющей годовой динамики стал рост средней цены реализации нефти на 68% г/г. Также помогли стабильно высокие цены на нефтехимическую продукцию и восстанавливающаяся маржа нефтепереработки, которая за год выросла в 3,6 раза, но всё ещё почти в 2 раза уступает значению двухлетней давности. Наиболее сильную годовую динамику показал газовый сегмент, операционная прибыль которого выросла на 986% г/г. Это прямое следствие ралли цен на газ и СПГ на мировых рынках на фоне энергокризиса – средняя реализация СПГ выросла на 168% г/г.

TotalEnergies: основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млн $)

Также радует динамика свободного денежного потока, который вырос в 4,3 раза за год. Это позволило TotalEnergies снизить чистый долг на 29% г/г и достигнуть достаточно комфортных показателей долговой нагрузки. Кроме того, СД компании рекомендовал сохранить размер промежуточного дивиденда на отметке 0,66 евро на акцию, что соответствует доходности в 1,3%. При этом в 2022 году планируется увеличение дивидендных выплат на 5%, а также на первую половину года запланирован байбэк объёмом $ 2 млрд.

На наш взгляд, отчётность TotalEnergies выглядит нейтрально. Компания пользуется благоприятной рыночной конъюнктурой, генерируя сильный свободный денежный поток и уверенными темпами снижая долг. При этом повышение выплат акционерам происходит достаточно осторожными темпами, что ограничивает позитив от отчётности.

На данный момент наша рекомендация по акциям TotalEnergies находится на пересмотре. В ближайшее время мы планируем учесть годовые результаты компании и обновить нашу целевую цену.