Торговые войны замедляют рост ВВП США

Высокие пошлины на ввоз товаров из Китая и некоторых других азиатских стран в США грозят дестабилизировать инвестиционные расходы компаний, из-за чего влияние тарифов на реальный ВВП США окажется больше, чем изначально ожидалось. Если в первых числах апреля в наш прогноз на 2025 год закладывалось увеличение базового показателя американской экономики в пределах 0,9–1,2% годовых, то после уточнения возможного влияния этого фактора на инвестиционную компоненту мы снизили этот ориентир до 0,6% годовых.

При этом наш базовый прогноз по-прежнему предполагает, что США удастся избежать рецессии даже при таком уровне дополнительных тарифов, хотя дальнейшая эскалация торговых войн или ухудшение ситуации на рынке труда способны привести к пересмотру и этих ожиданий. С учетом дальнейших угроз Трампа ввести новые пошлины мы повышаем вероятность наступления рецессии в течение ближайшего года до 20%.

Также ранее мы оценивали рост средневзвешенного тарифа на импорт в США как 16,4%, теперь, после уточнений на основе двухцифровой классификации HTS, мы повышаем эту оценку до 18,4%, а ориентир для базового PCE-дефлятора в 2025 году меняем с 3,65% до 3,8% г/г.