Торговые распри США и Китая. Кто останется в выигрыше?
Торговая напряженность между двумя крупнейшими экономиками мира, США и Китаем, достигла пика в 2025 году после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Действия американского президента вполне объяснимы, ведь торговая война – это возможность ослабить соперника путем ухудшения состояния его экономики.
В мае этого года Вашингтон и Пекин согласились на 90-дневную приостановку действия пошлин, а летом договорились продлить торговое перемирие еще на 90 дней (до 10 ноября). Однако ситуация обострилась после того, как 9 октября Китай объявил о введении с 8 ноября новых мер контроля в отношении редкоземельных металлов. Реакция Трампа была незамедлительной. Он назвал решение КНР «неслыханным действием» и заявил, что в ответ США с 1 ноября не только будут взимать 100%-ные пошлины с китайской продукции, но и ужесточат экспортный контроль в отношении всего критически важного программного обеспечения.
Инвесторы чутко реагируют на любое обострение торговой напряженности, что приводит к росту волатильности на фондовых биржах, но также открывает новые возможности для инвестиций. Инвестировать в акции зарубежных компаний можно благодаря «Финаму», но для этого вам понадобится статус квалифицированного инвестора. Статус «квала» откроет вам доступ к уникальным и эксклюзивным продуктам «Финама». Какой критерий вам подходит? «Финам» подготовил инструкцию.
Каковы последствия обострения торгового конфликта для обеих стран? Кто останется в выигрыше? Могут ли США навредить собственной экономике? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Затянувшаяся эпопея
Желание Дональда Трампа «Сделать Америку снова великой» не знает границ, тогда как Китай является главным соперником США, в связи с чем противостояние этих двух держав постоянно обостряется. На следующий же день после вступления в свою должность Трамп пригрозил ввести 10%-ную пошлину на китайский импорт ввиду поставок фентанила из КНР. Но угрозы переросли в действия. Тарифы вступили в силу 1 февраля, а с 10 февраля Пекин ввел пошлины в размере 15% на импорт американского угля и СПГ, а также 10% на сырую нефть и некоторые виды авто.
С 4 марта США удвоили пошлины на весь китайский импорт, доведя их до 20%, однако власти Китая не заставили себя долго ждать, объявив о введении ответных пошлин в размере 10–15% на экспорт сельскохозяйственной продукции США. В течение апреля стороны не раз повышали пошлины на ряд товаров. В частности, 2 апреля Трамп обострил мировые торговые противоречия масштабными пошлинами «Дня освобождения», а уже 8 апреля пошлины на весь китайский импорт увеличились с 34% до 84%. К середине апреля тарифы США на китайский импорт выросли с 84% до 125%. Зеркальные меры принял и Китай – власти страны повысили пошлины на импорт американских товаров до 125%, назвав тарифную стратегию Трампа «шуткой». Помимо этого, Китай объявил в апреле о немедленном ограничении импорта голливудских фильмов, а для продажи чипов H20 компании Nvidia в Китай отныне стала необходима экспортная лицензия США.
Ослабить торговую напряженность помогли торговые переговоры в Женеве, которые состоялись 10-12 мая. В результате, стороны согласились на 90-дневную приостановку действия пошлин. Временное перемирие означало, что пошлины США на китайские товары снизятся со 145% до 30%, а пошлины Китая на американские — со 125% до 10%. Позднее после двухдневных переговоров, которые прошли в конце июля в Стокгольме, официальные лица США и Китая договорились продлить тарифное перемирие, и с 11 августа срок его действия был увеличен еще на 90 дней, а именно до 10 ноября.
В сентябре Китай и США активно вели переговоры по TikTok, а 19 сентября сообщили о прогрессе в достижении условий рамочного соглашения, договорившись лично встретиться в Южной Корее на саммите АТЭС, который пройдет 31 октября-1 ноября, чтобы обсудить торговлю, закупку Китаем соевых бобов в США, конфликт между Россией и Украиной и ряд других вопросов.
Тем не менее, события последних дней поставили под угрозу выполнение всех достигнутых ранее договоренностей. 9 октября Китай сообщил, что намерен с 8 ноября расширить экспортный контроль над редкоземельными металлами, включив в него пять новых средне- и тяжеловесных редкоземельных элементов, а также усилить контроль за пользователями полупроводников, что еще больше укрепит влияние и доминирование страны в сфере критически важных минералов, играющих ключевую роль в энергетическом переходе. Власти КНР объяснили, что действуют законно в период увеличения количества военных конфликтов на разных континентах, но Трамп остался недоволен, обвинив Китай в агрессивной позиции.
Американский лидер сообщил, что в качестве ответных мер США с 1 ноября не только будут взимать с китайской продукции пошлины в размере 100%, но и ужесточат экспортный контроль на все критически важное программное обеспечение. Также Трамп пригрозил изучить возможность введения запрета на поставки в КНР запасных частей для Boeing.
Как пишет Bloomberg, Китай призвал США отказаться от угроз введения пошлин и сесть за стол переговоров. «Угрожать высокими тарифами на каждом шагу — не лучший способ наладить отношения с Китаем», — заявили в министерстве коммерции КНР, уточнив, что введенный контроль над экспортом редкоземельных металлов не является запретом на экспорт. Заявки, соответствующие установленным правилам, будут одобряться. Трамп, в свою очередь, заметил, что встреча с председателем КНР Си Цзиньпином через две недели на саммите АТЭС в Южной Корее теперь, похоже, не имеет смысла, хотя отменять запланированную поездку не стал.
Последствия и риски
Заявления Китая и США в конце минувшей недели насторожили мировое сообщество, однако реальность вряд ли окажется слишком суровой. Как заявляет инвестбанкир и автор канала bitkogan Евгений Коган, по всей видимости, позиция сформировалась следующая: пригрозим китайцам ростом пошлин, будем на них давить, но в реальности лучше не допустить новой тарифной спирали. «Сегодня рынок уверен, что эскалации не будет — даже если Трамп повысит китайцам пошлины, то они быстро договорятся», - подчеркивает эксперт.
Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», отмечает, что новый виток торговой войны США и Китая действительно стал неприятным сюрпризом для рынков, ожидавших, что в ходе встречи лидеров этих стран на саммите АТЭС удастся достичь окончательных договоренностей по торговому соглашению, работа над которым велась несколько месяцев. Однако уже на прошлой неделе стало понятно, что что-то пошло не так.
В то же время экономист, автор Telegram-канала «Китайская угроза» Никита Митрофанов отмечает, что до реальных действий все может и не дойти. «Это уже третий или четвертый виток торговой войны США и Китая, а каких-то существенных ограничений или снижений торгового оборота не наблюдалось. Но, даже если на этот раз слова станут действиями, эффект стоит разделить на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный, поскольку он будет проявляться для каждой стороны в разное время. В краткосрочной перспективе удар сильнее почувствует США/американские компании, особенно в тех секторах, которые зависят от узких классов редкоземов и китайской технологии. Они столкнутся с резкими шоками, тактами как перебои поставок, ростом цен, необходимостью экстренного перестроения цепочек. В средне‑ и долгосрочной перспективе Китай может начатьтерять как доходы, так и рынок (или долюрынка), особенноесли США и другие страныусилят усилияпо диверсификациии локализации», - прокомментировал эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
Однако, по словам Митрофанова, Китай обладает большим преимуществом: он контролирует значительную долю мировой переработки редкоземов, имеет встроенную инфраструктуру и возможность устанавливать регулирование. Эксперт считает, что в случае кризиса КНР может «прижимать» поставки выборочно, что дает стратегическую гибкость. Таким образом, ущерб будет распределен не симметрично, но и не однобоко.
Дмитрий Плеханов, аналитик Института комплексных стратегических исследований, полагает, что в торгово-экономическом противостоянии США и Китай продолжают двигаться вверх по лестнице эскалации, что стало уже одним из элементов переговорного процесса. «Стороны не готовы идти на уступки, которые могут быть восприняты как слабость. При этом Китай старается отвечать зеркальными мерами на любые ограничения со стороны США. В ответ на решение администрации США взимать сборы с китайских судов власти КНР установили специальный портовый сбор для американских судов. В ответ на ограничения в технологической сфере Китай использует в качестве рычага давления на США поставках важных сырьевых товаров и стратегических ресурсов, так с мая этого года Китаем приостановлены закупки соевых бобов в США, а теперь вводятся ограничения на поставки редкоземельных металлов», - подчеркивает эксперт.
По мнению Плеханова, постепенно повышая ставки в торговой войне, стороны пытаются добиться смягчения переговорной позиции противоположной стороны под влияния ухудшения экономической ситуации. Но пока что экономики, как США, так и Китая, сохраняют устойчивость к торговым ограничениям и санкциям. Так, экспорт Китая продолжает демонстрировать рост (+6,1% за январь-сентябрь), а инфляция в США хоть и выросла в последние месяцы, но остается ниже 3%.
«На фоне отсутствия видимых негативных последствий торговой войны для экономики на макроуровне наиболее ощутимым эффектом становится размежевание двух крупнейших мировых экономик. Например, экспорт Китая в США снизился по сравнению с 2022 годом почти на 30%, при этом поставки в страны АСЕАН выросли за этот период на 19%, в страны Латинской Америки - на 14%, а Африку - на 32%. Американский финансовый рынок больше не является значимым источником инвестиций для китайских компаний, что придало новый импульс развитию Гонконга в качестве международного инвестиционного центра, а Китай все более активно начинает выстраивать собственную инфраструктуру трансграничных расчетов на базе юаня», - заметил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
Если же говорить о влиянии возможных новых пошлин на китайскую экономику, которые, с учетом прошлых тарифов суммарно могут достичь почти 140%, то достаточно вспомнить апрельский консенсус-прогноз, предполагавший, что при уровне пошлин в 145% Китай будет терять 2% ВВП ежегодно в течение президентского срока Трампа. Об этом заявляет Роман Лукьянчиков, аналитик Freedom Finance Global. «Учитывая, однако, что в последние полгода Китай успешно наращивает экспорт в другие страны, эта цифра уже должна оказаться меньше 2%. Кроме того, в ответ на американские тарифы Китай будет стимулировать внутреннее потребление, что должно привести к восстановлению экономики в среднесрочной перспективе», - полагает эксперт.
«В случае эскалации КНР также может ввести ответные пошлины на американские товары, однако в денежном выражении США экспортируют в КНР 3,5 раза меньше товаров, чем импортируют, поэтому для американской экономики эффект может оказаться более сглаженным. Потенциальные действия со стороны Китая носят скорее стратегический (как с запретом РЗМ) и политический (как с возможной отменой сделки по TikTok) риск для текущей администрации США», - считает Лукьянчиков.
Ольга Беленькая, в свою очередь, отмечает, что если пошлины Трампа вступят в силу, то, во-первых, они еще сильнее ударят по двусторонней торговле США и Китая – ведь тариф для Китая составит уже 130%, что сопоставимо с максимальным значением 145%, которое было введено в апреле, но продержалось очень недолго. «Китай, судя по прежнему опыту, будет отвечать аналогичными мерами, дополняя их нетарифными ограничениями. Уже сейчас, судя по последним данным, экспорт Китая в США упал на 27% (г/г). Но Китаю пока удается удерживать экспорт в плюсе за счет перенаправления поставок вместо США в другие регионы – Европу, Юго-Восточную Азию, Африку. Хотя это может достигаться за счет снижения маржинальности, так как американский рынок – премиальный. США рискуют провалом рынка дешевых потребительских товаров, электроники, а также поставками критически важных материалов для оборонных отраслей. Поэтому в первом приближении США сейчас более уязвимы к торговой войне с Китаем, хотя пострадают обе стороны», - заявляет эксперт.
Не менее важное последствие, по словам Беленькой, это возможный разрыв производственных и логистических цепочек в производстве полупроводников, от которых зависит выпуск автомобилей, серверов для AI и т.д. Эти цепочки, включающие ASML Holdings, в основном распределены между Китаем, Тайванем, Европой и США, а их нарушение, как заявляет эксперт, влечет невозможность своевременного выпуска чипов для упомянутых отраслей, что может навредить всей мировой экономике.
«Для России прямое влияние минимально, но в случае кризиса в мировой экономике может пострадать спрос на сырье. С другой стороны, Россия могла бы использовать этот переговорный тупик для расширения экспорта редкоземельных металлов. Мы полагаем, что скорее всего, лидеры США и Китая постараются не доводить дело до столь негативных последствий и урегулировать обострившиеся проблемы на предстоящей встрече в рамках саммита АТЭС. На это, в частности, указывает смягчение тона американской администрации в воскресенье», - заключила Беленькая.