Торговля парами – стратегия, не зависящая от состояния рынка на конкурс «Чему не научат Сорос и Баффет: маленькие секреты мировых рынков» Михаил Серафин, трейдер, michael_serafin@yahoo.co
Торговля парами – стратегия, не зависящая от состояния рынка
на конкурс
«Чему не научат Сорос и Баффет: маленькие секреты мировых рынков»
Михаил Серафин, трейдер, michael_serafin@yahoo.com
Одна из стратегий, которыми я пользуюсь каждый день – торговля парами (pair trading). В своё время эта стратегия была прерогативой лишь крупных хэдж фондов, ПИФов и дилинговых центров брокеров и банков. Сегодня многие трейдеры и инвесторы используют в своём арсенале pair trading. Торговля парами – одна из многих разновидностей арбитража. То, чем я занимаюсь, подпадает под категорию статистического арбитража. Суть стратегии заключается в поиске экстремальных отклонений в поведении двух инструментов с высокой корреляцией. При этом поддерживается общая нейтральная позиция по рынку. Я думаю, что многие будут удивлены, узнав, что известные инвесторы и трейдеры, как правило, делали свои состояния не простым инвестированием в выбранные ими инструменты, как это часто представляют в книгах и журналах, а через комплексные хэджинговые стратегии, позволяющие минимизировать риск. Экспрессивные размахивающие руками трэйдеры на CME (Chicago Mercantile Exchange), торгующие фьючерсными контрактами – в большинстве своём лишь звено в хорошо продуманной хэджинговой схеме: продать корзину акций (cash), одновременно покупая контракты (features), или, наоборот, продать features, одновременно покупая акции. Ловятся аномалии, при этом поддерживая нейтральную по рынку общую позицию.
В нашем случае, мы выбираем две акции с высокой корреляцией, покупаем одну из них, одновременно продавая шорт другую. Например, покупаем 1000 акций Chevron (CVX) одновременно продавая шорт 1000 акций Exxon Mobile (XOM). При этом выбирается момент, когда наш анализ показывает, что в данный момент времени CVX oversold или, например, ожидаем выход положительных квартальных показателей, при этом XOM технически overbought, или фундаментально Exxon значительно слабее, чем Chevron. Мы можем находиться "в паре" столько, сколько нам нужно, не обращая внимания на колебания общего рынка и рынка нефти. Что немаловажно, pair trading можно применять как для долгосрочного инвестирования, в чём и специализируются крупные ПИФы и хэдж фонды, так и для дэйтрейдинга. Я использую этот метод торговли каждый день, обычно находясь в паре не более нескольких часов и выходя из позиций до закрытия дня. Вариантов pair trading множество – это может быть тактическое формирование инвестиционных портфелей состоящих из парных корзин, динамическое хэджирование позиции при скальпировании в момент выхода неожиданной новости по сектору, игра на брокерских upgrade/downgrade, или скальпирование пары во время обеденного затишья на бирже. Ниже приведен график спреда за последние 2 дня пары XOM/CVX (разницы между стоимостью одной акции и другой) с Bollinger bands.
Bollinger Bands в данном случае играет роль простой, но эффективной стратегии входа. Если входить по пробитию бэнда, прибыль закрывать при пересечении средней линии (20 МА), а по стопу выходить, например, на первой свече, которая закроется выше (для шорт) или ниже (для лонг) тени свечи входа, то мы получим 7 сделок 3 мая 2007, из них все сделки прибыльные, и 8 сделок 4 мая, из которых одна лишь закроется с небольшим минусом.
Идеально подходящая для торговли пара имеет график, напоминающий горизонтальную синусоиду. Главная особенность торговли спредом – это создание довольно четкой и относительно узкой полосы, в пределах которой и колеблется спред, независимо от того, растёт рынок или падает. В этом и причина того, что pair trading так стабильно работает – имеется зона, в пределах которой с достаточно высокой долей вероятности спред будет находиться независимо от глобальных новостей на рынке. Pair trading имеет и свои особенности. Так, например, добавление к позиции, по которой теряются деньги, часто является примером недисциплинированной торговли. В торговле парами, напротив, такой ход может быть частью рабочей стратегии, поскольку спред, по самой своей природе, стремится откатиться назад от своего пика с гораздо большей вероятностью, чем отдельно взятый сток. Естественно, как и в любой другой стратегии, money management и контроль риска является залогом успеха. Спред (цена пары) порой пробивает границы зоны, между которыми он колебался долгое время, и начинает стремительно падать или уходит резко вверх. Такое часто бывает при выходе фундаментальных новостей по одному из стоков пары. В любом случае, я повторюсь, грамотный money management является приоритетом даже в таких стратегиях с низким риском, как торговля парами.