Торговля на разнице процентных ставок и рынок базовых металлов Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК" Повышение котировок сырьевых фьючерсов в последние годы отражает влияние притока н

Торговля на разнице процентных ставок и рынок базовых металлов

Александр Осин, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"

Повышение котировок сырьевых фьючерсов в последние годы отражает влияние притока на данный сегмент спекулятивного капитала, сформированного в условиях «мягкой» кредитной политики ведущих мировых ЦБ с одной стороны и, с другой стороны, низким уровнем сбережений, прежде всего американских потребителей. Вследствие указанного обстоятельства динамика котировок рынка базовых металлов в среднесрочном периоде положительно коррелирует с индексом японской йены, который отражает активность игроков, торгующих на разнице процентных ставок. Рис. 1. Индекс йены (33,3% GBP/JPY, 33,3% EUR/JPY, 33,3%USD/JPY) и цены базовых металлов (никель, алюминий, медь) в процентах к началу периода.

В начале 2007 г. на фоне активизации опасений рыночных операторов в отношении долгосрочных перспектив динамики мировой экономики и определенного роста долгосрочных инфляционных ожиданий, котировки рынка металлов и сектор carry trades испытали влияние сокращения активности покупателей. Однако в последние дни котировки указанных рынков демонстрирует активный рост. Стоимость никеля, меди и алюминия выросла за последнюю неделю, соответственно, на 1,89%, 8,46% и 5,17%. При этом валютные пары EUR/JPY и GBP/JPY вплотную приблизились к отметкам важных уровней сопротивления (см. рисунок 2). GBP/JPY (фиолет., л.с.) EUR/JPY (черный, п.с.)

Мы полагаем, что накопленная техническая «перекупленность» котировок европейских валют по отношению к йене свидетельствует и о возможном понижении цен базовых металлов в перспективе ближайших дней.