Топливный кризис усилил неопределенность. Что ждет экономику России в 2026 году?

В 2026 году в экономике России наблюдается сложная и неоднозначная ситуация. В первом квартале она переживала спад, а во втором - начала показывать признаки восстановления в отдельных отраслях. По оценке Росстата, ВВП в реальном выражении в первом квартале сократился на 0,2% за год. Эксперты отмечают, что это первое годовое снижение ВВП за три года.

В стратегии на третий квартал аналитики «Финама» проанализировали экономику и дали прогнозы о том, что будет со ставкой, инфляцией и ВВП до конца года.

Что влияет на экономику России

Эксперты отмечают, что на экономическое состояние страны всегда влияет совокупность позитивных и негативных факторов. К первым они относят: начавшееся с весны улучшение ситуации на экспортном рынке, постепенное снижение ключевой ставки ЦБ, продолжающийся рост реальных зарплат и увеличение кредитования в апреле-мае.

Среди негативных факторов, оказывающих наиболее влияние на российскую экономику: повышение налоговой нагрузки на бизнес, все еще высокая ключевая ставка, сокращение инвестиций в основной капитал страны и атаки дронов на НПЗ.

Неоднозначный эффект на экономику отказывает крепкий рубль. С одной стороны, он способствуют снижению инфляции, с другой - невыгоден экспортерам и снижает конкурентоспособность отечественных производств по сравнению с импортом. По данным Банка России, за пять месяцев средний курс рубля к доллару составил 76,9 руб./$. Это на уровне первого полугодия 2023 года. В январе-мае 2026-го эффективный курс рубля к иностранным валютам укрепился на 12,8% в реальном выражении.

В целом, глава ЦБ Эльвира Набиуллина оценивает экономический рост в стране за 4 месяца 2026 года на уровне 0,3% за год, а за шесть месяцев ожидает рост на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Топливный кризис и инфляция

Эксперты отмечают, что шок предложения на топливном рынке усилил неопределенность в экономике. По данным «Коммерсантъ» на 25 июня, в 24 регионах России введены ограничения на продажу горючего. Вынужденные внеплановые ремонты на НПЗ и сезон повышенного спроса на топливо со стороны отпускников и сельского хозяйства. Несмотря на временный запрет экспорта бензина, авиакеросина и контроль за топливными ценами со стороны ФАС, рост цен на АЗС ускорился. Цены на бензин за последнюю неделю выросли на 2,1% (с начала года рост составил 13,9%), на дизтопливо – на 3,4% (с начала года – на 14,7%). Правительство поддерживает топливный рынок. В числе мер увеличение импорта моторного топлива и ослабление экологических требований для выпуска продуктов с большим содержанием серы. Кроме того, власти ввели полный запрет на экспорт дизельного топлива из страны. Вертикально-интегрированные нефтяные компании держат цены на топливо по уровню инфляции, заявил вице-премьер РФ Александр Новак журналистам. Он добавил, что мощностей для нефтепереработки в стране достаточно, страна обеспечена ими в полном объеме.

В апреле-мае инфляция оказалась нетипично низкой для этого периода - 0,14% за месяц в апреле и 0,17% за месяц в мае. По оценке Банка России, среднее значение инфляции за три весенних месяца составило 3,3% за год, что даже ниже целевого уровня ЦБ по инфляции - 4% годовых. C начала года по июнь инфляция составила 3,94%. При этом за неделю по 6 июля инфляция ускорилась с 0,22% до 0,31%. Согласно расчетам Минэкономразвития, инфляция в годовом выражении на 6 июля замедлилась до 5,61% после 6% неделей ранее. Министерство отметило, что инфляция год к году в дальнейшем может быть уточнена с учетом выхода 10 июля отчетных данных Росстата за июнь.

Чего ждать дальше?

Названные выше факторы могут привести к замедлению нормализации денежно-кредитной политики ЦБ и снижению экономической активности. Это скажется на росте ВВП страны по итогам года и более высокой, чем ожидалось, инфляции.

В 2026 году аналитики «Финама» ожидают рост ВВП на 0,3-0,8%, инфляцию на уровне 5,8-6,3%, ключевую ставку ЦБ - 13,25-13,75%.

ЦБ обращает внимание на выросшие инфляционные риски, что может привести к повышению прогноза ключевой ставки в 2026-ом, 2027-ом и даже 2028-ом годах. В то же время сигнал регулятора остался умеренно-мягким. На ближайших заседаниях ЦБ будет рассматривать возможность снижения ставки в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки внутренних и внешних рисков. По словам Набиуллиной, ни дальнейшее снижение ключевой ставки, ни ее размер не являются предопределенными.

По мнению аналитиков «Финама», сочетание более стимулирующей бюджетной политики (но с оптимизацией расходов и перенаправлением их на более приоритетные для государства отрасли) и более длительного поддержания жесткой денежно-кредитной политики может привести к еще большему дисбалансу между развитием отраслей экономики, зависящих от оборонно-промышленного комплекса и поддерживаемых государством проектов, и отраслей, ориентированных на рыночный спрос и доступ к рыночному кредитованию. Эксперты отмечают, что это может негативно сказываться на эффективности экономики в долгосрочной перспективе.

Хотите сохранить и преумножить деньги на долгий срок? Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». Мы предлагаем брокерскую комиссию 0% за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.